万科集团负债经营研究(附件)
我国房地产开发企业当中很重要的一种经营模式就是负债经营，它深刻地影响着企业的经营战略及发展模式，负债经营这种经营模式能够给房地产企业带来相当一部分的利益，实现企业的跳跃式发展，合理的负债能提高企业资源配置效率，降低资本成本，实现企业价值最大化，但同时负债经营也是把双刃剑，若是不能合理应用，也会给企业带来巨大风险，严重甚至破产。本文就房地产企业负债经营中财务风险加大、资本结构和负债结构不合理等方面进行分析，并以万科集团为例，阐述企业负债经营的利弊，并提出相应的对策。
目录
1绪论 1
1.1引言 1
1.1.1论文选题的目的和意义 1
1.2国内外的研究现状 1
1.3本文主要内容 2
1.3.1主要内容 2
1.3.2.研究方法 2
2.负债经营的相关理论概述 3
2.1负债经营的内涵 3
2.2负债经营的特征 3
2.3企业适度负债的分类 3
2.3.1负债按其偿还的长短可区分为流动负债和长期负债 4
2.3.2负债按其形成可区分为借款性质的负债和自发性的负债 4
2.3.3负债按其是否确定可区分为实有负债和或有负债 4
2.5负债经营的利和弊 4
3.万科集团负债经营案例分析 7
3.1公司概况 7
3.2万科集团负债经营的利弊影响的分析 8
4.万科集团负债经营存在的问题 9
5.对万科集团负债经营提出的建议 11
参考文献 13
结束语 14
1绪论
1.1引言
负债经营是企业通过合理的法律手段，根据其股权资本，利用债务资本进行生产经营和管理，发挥财务杠杆的作用，尽可能大限度地提高资金的使用效率，把负债的增值的作用充分发挥出来，从而实现利润的活动。从资本经营的角度来看负债经营的内涵，由于资金投入量大和资金占用时间长这两个特点，房地产开发企业在很大程度上是得益于于负债经营这种经营模式。这种运作方式对于债权人而言，债务可以作为资本运作，也可以得到利息报酬；然而作为债务人的房地产企业，如本文例举的万科集团而 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
言，债务是一种借入资本，企业通过它进行经营，这种经营方式就是负债经营。与此同时，负债经营也是一把“双刃剑”。
1.1.1论文选题的目的和意义
从会计学的角度说，负债是可以用货币衡量，将来会用资产或劳务来偿还的经济责任。但从内容上分析，负债经营也被称为举债经营，指的是企业为了筹集资金，通过银行贷款、融资租赁、发行债券和商业信用等方式运作。所以，负债经营的范围仅在现实债务中的短期借款、短期债券等项目。西方的金融理论分析往往把负债经营的期限限在一年以上的长期债务，排除短期借款在外，这实际上是一个不完整的负债经营理念。本文分析了负债经营的内涵，确定了所有符号负债的共同责任，企业的概念不仅包括长期负债，还有短期负债。
1.2国内外的研究现状
国外研究现状：杜邦分析法利用了几个关键财务比率综合分析企业财务状况的关系，这种方法被美国杜邦公司第一次使用，命名为杜邦分析法。杜邦分析法是用来评估公司的盈利能力和股本回报率的，是从财务角度衡量企业绩效的方法。其基本思想是将企业净资产收益率分解为一系列财务比率的乘积，这有助于企业绩效的深入分析与比较。净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity， ROE）分为三个部分：利润率、总资产周转率以及资产负债率。这种方法叫做“杜邦分析法”。
杜邦分析法显示净资产收益率受三类因素影响：
利润率，用销售利润率衡量，表明企业的盈利能力；
总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的营运能力；
财务杠杆，用权益乘数衡量，表明企业的资本结构。
国内研究：张蕊教授在《公司财务学》中，认为负债经营“财务杠杆效应”可以提高企业股东价值。在公司的资本结构一定下的状况下在支付债务利息税前利润相对固定利率债务的息税前利润增加时，每一元息税前利润所得税负担也会相应减少，扣除可分配利润的公司业主的增加会带来额外的收入。杨华在《企业适度负债经营探析》里提出负债经营有利于企业保持控制权，如果企业在筹集资金的过程里过多采用股权融资容易致使控制权分散，如果企业债务融资使用恰当，不仅能满足资金的需求，还可以有效地避免这一问题，有助于维持企业控制股东控制。
1.3本文主要内容
1.3.1主要内容
文章的研究内容是企业负债经营问题，本文在进行企业负债经营分析的基础上，结合万科集团的经验与不足进一步做了剖析，结合我国的国情发展提出一些让企业如何通过科学的经营实现更好更快发展的对策建议。本文整体而言符合了提出问题——分析问题——解决问题的基本研究思路，最终对症下药得出对策建议，借此对企业负债经营未来的发展提出一些自己的想法。
1.3.2.研究方法
方法一主要运用文献研究法，通过对参考、整理、归纳国内外相关资料，对负债经营利弊进行梳理。本文借鉴传统的分析方法，结合本文的案例，对企业的负债经营进行相关的研究。方法二本文主要采用定量分析法，以选取具体案例加强定量分析，阐述负债经营对企业影响，理论结合实际，使对文章的内容更具实际意义。
2.负债经营的相关理论概述
2.1负债经营的内涵
负债是指由企业承担，可以用货币衡量，将来会用资产或劳务来偿还责任。但从内容分析，也被称为举债经营，是通过银行贷款、融资租赁和商业信贷等方式筹集资金，所以只有通过举债的方式构成负债经营的内涵。该项目属于负债范畴中短期借款，短期负债和各个负债项目。西方财务理论分析把负债经营局限于债务偿还期在一年以上长期债务，排除满足负债经营理论的短期负债，事实上这是一种不完整的负债经营理念。本文将负债经营的内涵规定为全部符合负债经营概念的项目，既包括长期负债，也包括短期借款债务。公司必须偿还长期，短期由于本金和利息的流动资产，负债生产和管理资产，净利息率必须大于负债率，甚至个人债务提供高利率，但企业作为一个整体仍有利于获得；资产和负债，虽然高于同行业水平，但可以控制股权资本是不可能获得；生产和业务的借贷，而不是借新的债务，导致企业的财务状况的恶性循环。
2.2负债经营的特征
负债经营是利用债务资本来满足企业资本经营管理模式的需要。负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物，是企业发展市场经济的必由之路。一个企业的发展，如果仅仅依靠自己的资金，很难满足扩大再生产，企业将失去很多发展机会，和社会闲置资金不能充分利用。债务管理具有以下特点：
目录
1绪论 1
1.1引言 1
1.1.1论文选题的目的和意义 1
1.2国内外的研究现状 1
1.3本文主要内容 2
1.3.1主要内容 2
1.3.2.研究方法 2
2.负债经营的相关理论概述 3
2.1负债经营的内涵 3
2.2负债经营的特征 3
2.3企业适度负债的分类 3
2.3.1负债按其偿还的长短可区分为流动负债和长期负债 4
2.3.2负债按其形成可区分为借款性质的负债和自发性的负债 4
2.3.3负债按其是否确定可区分为实有负债和或有负债 4
2.5负债经营的利和弊 4
3.万科集团负债经营案例分析 7
3.1公司概况 7
3.2万科集团负债经营的利弊影响的分析 8
4.万科集团负债经营存在的问题 9
5.对万科集团负债经营提出的建议 11
参考文献 13
结束语 14
1绪论
1.1引言
负债经营是企业通过合理的法律手段，根据其股权资本，利用债务资本进行生产经营和管理，发挥财务杠杆的作用，尽可能大限度地提高资金的使用效率，把负债的增值的作用充分发挥出来，从而实现利润的活动。从资本经营的角度来看负债经营的内涵，由于资金投入量大和资金占用时间长这两个特点，房地产开发企业在很大程度上是得益于于负债经营这种经营模式。这种运作方式对于债权人而言，债务可以作为资本运作，也可以得到利息报酬；然而作为债务人的房地产企业，如本文例举的万科集团而 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
言，债务是一种借入资本，企业通过它进行经营，这种经营方式就是负债经营。与此同时，负债经营也是一把“双刃剑”。
1.1.1论文选题的目的和意义
从会计学的角度说，负债是可以用货币衡量，将来会用资产或劳务来偿还的经济责任。但从内容上分析，负债经营也被称为举债经营，指的是企业为了筹集资金，通过银行贷款、融资租赁、发行债券和商业信用等方式运作。所以，负债经营的范围仅在现实债务中的短期借款、短期债券等项目。西方的金融理论分析往往把负债经营的期限限在一年以上的长期债务，排除短期借款在外，这实际上是一个不完整的负债经营理念。本文分析了负债经营的内涵，确定了所有符号负债的共同责任，企业的概念不仅包括长期负债，还有短期负债。
1.2国内外的研究现状
国外研究现状：杜邦分析法利用了几个关键财务比率综合分析企业财务状况的关系，这种方法被美国杜邦公司第一次使用，命名为杜邦分析法。杜邦分析法是用来评估公司的盈利能力和股本回报率的，是从财务角度衡量企业绩效的方法。其基本思想是将企业净资产收益率分解为一系列财务比率的乘积，这有助于企业绩效的深入分析与比较。净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity， ROE）分为三个部分：利润率、总资产周转率以及资产负债率。这种方法叫做“杜邦分析法”。
杜邦分析法显示净资产收益率受三类因素影响：
利润率，用销售利润率衡量，表明企业的盈利能力；
总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的营运能力；
财务杠杆，用权益乘数衡量，表明企业的资本结构。
国内研究：张蕊教授在《公司财务学》中，认为负债经营“财务杠杆效应”可以提高企业股东价值。在公司的资本结构一定下的状况下在支付债务利息税前利润相对固定利率债务的息税前利润增加时，每一元息税前利润所得税负担也会相应减少，扣除可分配利润的公司业主的增加会带来额外的收入。杨华在《企业适度负债经营探析》里提出负债经营有利于企业保持控制权，如果企业在筹集资金的过程里过多采用股权融资容易致使控制权分散，如果企业债务融资使用恰当，不仅能满足资金的需求，还可以有效地避免这一问题，有助于维持企业控制股东控制。
1.3本文主要内容
1.3.1主要内容
文章的研究内容是企业负债经营问题，本文在进行企业负债经营分析的基础上，结合万科集团的经验与不足进一步做了剖析，结合我国的国情发展提出一些让企业如何通过科学的经营实现更好更快发展的对策建议。本文整体而言符合了提出问题——分析问题——解决问题的基本研究思路，最终对症下药得出对策建议，借此对企业负债经营未来的发展提出一些自己的想法。
1.3.2.研究方法
方法一主要运用文献研究法，通过对参考、整理、归纳国内外相关资料，对负债经营利弊进行梳理。本文借鉴传统的分析方法，结合本文的案例，对企业的负债经营进行相关的研究。方法二本文主要采用定量分析法，以选取具体案例加强定量分析，阐述负债经营对企业影响，理论结合实际，使对文章的内容更具实际意义。
2.负债经营的相关理论概述
2.1负债经营的内涵
负债是指由企业承担，可以用货币衡量，将来会用资产或劳务来偿还责任。但从内容分析，也被称为举债经营，是通过银行贷款、融资租赁和商业信贷等方式筹集资金，所以只有通过举债的方式构成负债经营的内涵。该项目属于负债范畴中短期借款，短期负债和各个负债项目。西方财务理论分析把负债经营局限于债务偿还期在一年以上长期债务，排除满足负债经营理论的短期负债，事实上这是一种不完整的负债经营理念。本文将负债经营的内涵规定为全部符合负债经营概念的项目，既包括长期负债，也包括短期借款债务。公司必须偿还长期，短期由于本金和利息的流动资产，负债生产和管理资产，净利息率必须大于负债率，甚至个人债务提供高利率，但企业作为一个整体仍有利于获得；资产和负债，虽然高于同行业水平，但可以控制股权资本是不可能获得；生产和业务的借贷，而不是借新的债务，导致企业的财务状况的恶性循环。
2.2负债经营的特征
负债经营是利用债务资本来满足企业资本经营管理模式的需要。负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物，是企业发展市场经济的必由之路。一个企业的发展，如果仅仅依靠自己的资金，很难满足扩大再生产，企业将失去很多发展机会，和社会闲置资金不能充分利用。债务管理具有以下特点：
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