恩华药业公司的杜邦分析
摘 要杜邦分析法是一种利用企业主要财务比率间的内在关系,建立综合财务比率分析模型,评价企业经营绩效水平的有效方法。一个企业最重要的就是有较高的盈利能力和发展潜力，通过杜邦分析可以综合地对企业的财务状况和经营能力进行剖析和评价。文章选取了江苏恩华药业股份有限公司2013年至2015年的财务数据,通过主要指标的分解对江苏恩华药业进行研究，提出在该种模式下企业经营优劣的判断。并通过引入每股收益指标，在思考改良后的杜邦分析体系下,对江苏恩华药业的财务状况进行更为全面的分析。透彻分析各财务指标，使企业看到管理经营上的不足之处,更有利于加强企业内部的财务管理,改善经营，使企业取得良性进步。这是论文研究江苏恩华药业的意义所在。 目 录
摘 要 I
Abstract II
第一章 传统杜邦分析法概述 1
1.1杜邦分析法概念及基本思路 1
1.2杜邦分析基本框架 2
1.3杜邦分析法的特点 2
第二章 江苏恩华药业的杜邦财务分析 3
2.1江苏恩华药业概况 3
2.2计算杜邦分析法下江苏恩华药业的各项指标 3
2.3运用杜邦分析法对江苏恩华药业进行财务分析 4
2.4通过杜邦分析得出结论 9
第三章 传统杜邦财务分析法的局限和改进方法 11
3.1传统杜邦分析法的局限性 11
3.2杜邦财务分析法的改进意见 12
3.3改进后的杜邦财务分析体系在江苏恩华药业的应用 13
第四章 江苏恩华药业存在的问题及改进建议 15
4.1营业总成本过大 15
4.2资产周转率不高 15
4.3为股东创造财富的能力不足 15
结束语 17
致谢 18
参考文献 19
第一章 传统杜邦分析法概述
杜邦分析法是一种用来评价企业经营业绩的有效方法,它能够为企业经营者提出有利于企业发展的有效建议,提高企业业绩水平和能力。系统有效的财务分析是企业财务管理目标的核心,它关系到企业的可持续发展能力和市场竞争能力。现
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4.3为股东创造财富的能力不足 15
结束语 17
致谢 18
参考文献 19
第一章 传统杜邦分析法概述
杜邦分析法是一种用来评价企业经营业绩的有效方法,它能够为企业经营者提出有利于企业发展的有效建议,提高企业业绩水平和能力。系统有效的财务分析是企业财务管理目标的核心,它关系到企业的可持续发展能力和市场竞争能力。现有杜邦分析体系本身较为片面，在一定程度上存在缺陷,难以全面具体的反映企业经营能力和企业实力。
1.1 杜邦分析法概念及基本思路
传统的杜邦分析体系是将权益报酬率作为核心指标进行研究。该体系能够直观反映企业财务状况和绩效水平，帮助经营管理者发现问题、制定有效对策。
杜邦分析法是对主要财务比率进行分析：
第一,净资产收益率。净资产收益率是各财务比率中最具有综合性的,它反映的是股东权益的收益水平,一般情况下,净资产收益率会随着负债的增加而增加。净资产收益率通过分解,可以形成一个杜邦分析系统,是杜邦分析体系的核心。净资产收益率通过分解连接多个指标,可以用其衡量企业运用自有资本的效率,能较为客观的对企业能力进行分析与评价。
第二，总资产净利率。总资产净利率是指一定时期内企业净利润与资产平均总额的比，反映的是企业资产的投入产出的水平。总资产净利率越高，说明企业资产的利用效率就越高，可以用来评价企业经济效益的多少，分析企业运营过程中存在的问题，有效的进行成本控制，积极创收。
第三，总资产周转率。总资产周转率是一项分析企业营运能力的指标，反映了企业资产投入产出的速度,这主要是受营业收入和平均资产总额的影响。总资产周转率能够分析企业总资产的营运水平，总资产周转率越高，周转次数就越快，并通过对比发现企业近几年来营运能力以及在资产利用上的变化，促使企业加快整改，提高效率，扩大市场份额。
第四，营业净利率。营业净利率是指企业营业盈利能力比率，是影响总资产净利率的主要因素。营业净利率越高，企业获取利润的能力就越高。营业收入、成本费用和行业特点都是影响营业净利率的主要因素。企业可以通过扩大营业收入和降低成本费用来提高营业净利率。
第五，权益乘数。权益乘数又叫股本乘数,表示资产总额是股东权益的多少倍。它主要用以表示企业的负债程度，用来衡量企业的财务风险。企业的权益乘数越大,说明它的负债越多,企业进行融资的财务杠杆倍数就越大,企业面临的风险也会随之增加。然而当一个企业营运水平处于不断上升阶段时，权益乘数越高反而能够为企业带来更多的利润，通过提高股东权益报酬率，能够有效促使企业股票价值提高。
1.2 杜邦分析基本框架
利用杜邦分析将各个单一的比率连接成一个整体，分解制成下方所示图例，清晰明了的展示了各项财务指标间的联系。
图11 杜邦分析组织结构图
1.3 杜邦分析法的特点
杜邦分析法的特点是将若干反映企业盈利能力、财务状况和营运能力的比率按其内在联系有机结合起来,形成一个完成的体系,最终通过净资产收益率这个核心指标来综合反映。杜邦模型将单一的比率整合到一个整体，便于分析净资产收益率与总资产周转率、营业净利率、权益乘数的联系，将以上提及的评价企业财务和经营情况的主要指标进行逐级分解，在企业财务出现问题或者企业运营状况偏离预计轨道时，能够帮助管理者发现问题并及时采取有效措施进行修正，在企业工作中得到良好应用。
第二章 江苏恩华药业的杜邦财务分析
为充分了解江苏恩华药业的财务状况和经营水平，下文将首先从江苏恩华药业的公司概况简介开始，对江苏恩华药业的主要财务指标进行传统杜邦分析，计算并分析得出的数据，获得有用的财务信息，了解企业经营状况，便于企业管理者发现问题，作出改进，解决问题。
2.1 江苏恩华药业概况
江苏恩华药业股份有限公司是1978年建立于江苏徐州的一家具有自主研发能力的大型上市制药企业，主要从事中枢神经系统药物的开发、生产和销售，是国家医药百强企业，同时也是江苏省第一批创新型企业。“恩华”商标在江苏省有较高的知名度。
目前，恩华药业的自主研发能力处于国内医药企业前列，公司主要生产中枢神经药物，在这一领域能力突出。拥有四个药品生产企业、两家医药商业公司、三家医药科研机构,公司现有员工五千余人。已有20多年药物研发历史的恩华技术中心本着“以
摘 要 I
Abstract II
第一章 传统杜邦分析法概述 1
1.1杜邦分析法概念及基本思路 1
1.2杜邦分析基本框架 2
1.3杜邦分析法的特点 2
第二章 江苏恩华药业的杜邦财务分析 3
2.1江苏恩华药业概况 3
2.2计算杜邦分析法下江苏恩华药业的各项指标 3
2.3运用杜邦分析法对江苏恩华药业进行财务分析 4
2.4通过杜邦分析得出结论 9
第三章 传统杜邦财务分析法的局限和改进方法 11
3.1传统杜邦分析法的局限性 11
3.2杜邦财务分析法的改进意见 12
3.3改进后的杜邦财务分析体系在江苏恩华药业的应用 13
第四章 江苏恩华药业存在的问题及改进建议 15
4.1营业总成本过大 15
4.2资产周转率不高 15
4.3为股东创造财富的能力不足 15
结束语 17
致谢 18
参考文献 19
第一章 传统杜邦分析法概述
杜邦分析法是一种用来评价企业经营业绩的有效方法,它能够为企业经营者提出有利于企业发展的有效建议,提高企业业绩水平和能力。系统有效的财务分析是企业财务管理目标的核心,它关系到企业的可持续发展能力和市场竞争能力。现
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
4.3为股东创造财富的能力不足 15
结束语 17
致谢 18
参考文献 19
第一章 传统杜邦分析法概述
杜邦分析法是一种用来评价企业经营业绩的有效方法,它能够为企业经营者提出有利于企业发展的有效建议,提高企业业绩水平和能力。系统有效的财务分析是企业财务管理目标的核心,它关系到企业的可持续发展能力和市场竞争能力。现有杜邦分析体系本身较为片面，在一定程度上存在缺陷,难以全面具体的反映企业经营能力和企业实力。
1.1 杜邦分析法概念及基本思路
传统的杜邦分析体系是将权益报酬率作为核心指标进行研究。该体系能够直观反映企业财务状况和绩效水平，帮助经营管理者发现问题、制定有效对策。
杜邦分析法是对主要财务比率进行分析：
第一,净资产收益率。净资产收益率是各财务比率中最具有综合性的,它反映的是股东权益的收益水平,一般情况下,净资产收益率会随着负债的增加而增加。净资产收益率通过分解,可以形成一个杜邦分析系统,是杜邦分析体系的核心。净资产收益率通过分解连接多个指标,可以用其衡量企业运用自有资本的效率,能较为客观的对企业能力进行分析与评价。
第二，总资产净利率。总资产净利率是指一定时期内企业净利润与资产平均总额的比，反映的是企业资产的投入产出的水平。总资产净利率越高，说明企业资产的利用效率就越高，可以用来评价企业经济效益的多少，分析企业运营过程中存在的问题，有效的进行成本控制，积极创收。
第三，总资产周转率。总资产周转率是一项分析企业营运能力的指标，反映了企业资产投入产出的速度,这主要是受营业收入和平均资产总额的影响。总资产周转率能够分析企业总资产的营运水平，总资产周转率越高，周转次数就越快，并通过对比发现企业近几年来营运能力以及在资产利用上的变化，促使企业加快整改，提高效率，扩大市场份额。
第四，营业净利率。营业净利率是指企业营业盈利能力比率，是影响总资产净利率的主要因素。营业净利率越高，企业获取利润的能力就越高。营业收入、成本费用和行业特点都是影响营业净利率的主要因素。企业可以通过扩大营业收入和降低成本费用来提高营业净利率。
第五，权益乘数。权益乘数又叫股本乘数,表示资产总额是股东权益的多少倍。它主要用以表示企业的负债程度，用来衡量企业的财务风险。企业的权益乘数越大,说明它的负债越多,企业进行融资的财务杠杆倍数就越大,企业面临的风险也会随之增加。然而当一个企业营运水平处于不断上升阶段时，权益乘数越高反而能够为企业带来更多的利润，通过提高股东权益报酬率，能够有效促使企业股票价值提高。
1.2 杜邦分析基本框架
利用杜邦分析将各个单一的比率连接成一个整体，分解制成下方所示图例，清晰明了的展示了各项财务指标间的联系。
图11 杜邦分析组织结构图
1.3 杜邦分析法的特点
杜邦分析法的特点是将若干反映企业盈利能力、财务状况和营运能力的比率按其内在联系有机结合起来,形成一个完成的体系,最终通过净资产收益率这个核心指标来综合反映。杜邦模型将单一的比率整合到一个整体，便于分析净资产收益率与总资产周转率、营业净利率、权益乘数的联系，将以上提及的评价企业财务和经营情况的主要指标进行逐级分解，在企业财务出现问题或者企业运营状况偏离预计轨道时，能够帮助管理者发现问题并及时采取有效措施进行修正，在企业工作中得到良好应用。
第二章 江苏恩华药业的杜邦财务分析
为充分了解江苏恩华药业的财务状况和经营水平，下文将首先从江苏恩华药业的公司概况简介开始，对江苏恩华药业的主要财务指标进行传统杜邦分析，计算并分析得出的数据，获得有用的财务信息，了解企业经营状况，便于企业管理者发现问题，作出改进，解决问题。
2.1 江苏恩华药业概况
江苏恩华药业股份有限公司是1978年建立于江苏徐州的一家具有自主研发能力的大型上市制药企业，主要从事中枢神经系统药物的开发、生产和销售，是国家医药百强企业，同时也是江苏省第一批创新型企业。“恩华”商标在江苏省有较高的知名度。
目前，恩华药业的自主研发能力处于国内医药企业前列，公司主要生产中枢神经药物，在这一领域能力突出。拥有四个药品生产企业、两家医药商业公司、三家医药科研机构,公司现有员工五千余人。已有20多年药物研发历史的恩华技术中心本着“以
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