论美国政府债务危机
目录
1 引言 1
2 美国债务危机的基本概况 1
2.1 美国债务的概念 1
2.2 美国债务上限 1
3 美债危机产生的原因及其演变趋势 2
3.1 美债危机产生的原因 2
3.2 美国债务的演变趋势 5
4 美国债务对美国经济的影响 6
4.1 对贸易的影响 6
4.2 对美国就业的影响 7
4.3 对美元国际地位的影响 8
4.4 债务总额对GDP的影响的模型分析 9
4.5 模型的分析结论 13
5 美国债务问题的前景分析 13
5.1 不断提高债务上限，以新债还旧债 14
5.2 以邻为壑，利用美元贬值减轻债务负担 14
5.3 扩大美国国债海外市场 15
5.4 依旧保持稳定的美债市场 15
结论 18
致 谢 19
参考文献 20
表一：2000至2011财年美国国债构成 2
表二：美国债务增长形势图 5
表三：模型数据 9
表四：各解释变量之间的相关系数 11
表五：一元回归结果 11
表六：加入新变量的回归结果（一） 12
表七：加入新变量的回归结果（二） 12
图一：2000-2011财年美国国债构成 3
图二：2002-2011财年美国国债持有者机构 41引言
全球的金融危机爆发于2008年。2011年进入了危机时代的后期，6月份美国爆发债务危机，给全球经济造成了巨大的影响；8月份又引发了 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
欧洲债务风险，以及当前中东的战乱，都使世界经济雪上加霜。美国的债务危机和欧洲主权债务危机堪称是2008年全球金融危机之后的2次大余震，严重影响了世界经济的复苏、企业，经济发展的模式也发生了重要的变化。尤其是美国政府债务危机，在给别的国家带来危机的同时，对我国经济造成的影响最大，我国是美国第一大债权国，美国债务的变动及危机随时影响着我国的经济。为了解决国内通货膨胀问题，我们需要认真研究和解释美国债务危机对全球经济的影响，我们需要在全球经济这个坐标系统中准确定位中国经济发展模式。
2美国债务危机的基本概况
2.1美国债务的概念
美国联邦政府总债务是指联邦金融部门或其他所有未到期债务总额。它由两部分组成，一是由联邦政府账户持有的联邦政府债务，也就是联邦政府各项基金如社保和医疗信托基金等持有的联邦政府债务；二是公众持有的联邦政府债务。公众持有的联邦政府债务包含两部分：一是由美国央行-美联储持有，是美联储货币政策的首要工具；二是其他，也就是私人投资持有的联邦政府债务。至于“美国政府债务”则是指除了联邦政府债务外还要包括洲和地方债务的总规模【2】。
2.2美国债务上限
1941年至1945年，这期间正属于第二次世界大战，美国的债务上限被限定在3000亿美元。第二次世界大战结束后的一段时间，美国债务上限一度有所下降，一直到1962年，才又重新回到接近3000亿美元的水平。但1962年以后，这一上限不断提高，占GDP的比重也不断上升[5]。进入新世纪以后，美国财政从克林顿时期的盈余转为赤字，债务也随之增加。尤其是金融危机爆发以来的最近几年，美国债务的增长速度更是快得惊人：2008年和2009年，美国国债上限分别为10.61万亿美元和12.10万亿美元，分别占GDP的比重为70%和84.1%。而2010的情况更加恶化：按2010年财年计算，美国GDP总额为14.45万亿美元，而债务上限达14.29万亿美元，相当于GDP总额的98%;2010年的财政收入为2.16万亿美元，支出为3.56万亿美元，当年财政赤字占GDP的比例已接近10%。国债上限不断上调是美国财政赤字持续增加的表现。从短期看，财政赤字增加能够起到刺激需求和增加产出的作用。而长期看，当经济复苏接近充分就业时，政府的赤字则将导致利率的上升，高利率则会导致融资成本的提高，从而抑制投资，削减生产性投资和生产性资本存量，迫使资金从低利润的实体经济领域流向高收益的金融投资领域。美国经济虚拟化的程度如此之高，或多或少也与这一现象有一定关系。
3美债危机产生的原因及其演变趋势
3.1美债危机产生的原因
美国的债务可以追溯到18世纪末，增加的债务主要用于支持独立战争、其他小规模战争以及为开疆扩土进行的土地购买。但直到美国第一任财政部长汉密尔顿（Alexander Hamilton）推行金融改革才统一了国债市场。国债规模第一次快速增长出现在1861年南北战争爆发期间，战争致使财政赤字增加，政府不得不通过增加债券的发行来为为战争融资[6]。国债总额的最高峰出现在二战前后，1946年美国国债总额占GDP的比重达122%。国债规模的第三个快速增长时期始于20世纪70年代末，为治理滞胀，预算赤字不断增加，债务也随之增加。1998-2001年的预算盈余使债务形势得以扭转，但由于反恐战争形成了巨额的财政赤字，200 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
1年以后国债规模继续增加，尤其是受2007-2008年金融危机的影响，一方面经济恶化使财政收入下降，另一方面为挽救和恢复经济，财政支出增加。2010年美国国债总额占GDP的比重上升为93%，达到50年来的新高，2011年以来，国债规模继续快速增长，并于5月6日触及国会划定的国债余额上限，引发了美国国债危机。
3.1.1美国债务的基本构成
表一和图一图显示了2000年至2011年美国国债中两部分的份额，从中不仅可以看出美国自2000年以来国债规模不断加大的走势，还可以看到两部分债务的关系和变化。公众持有债务占国债总额的比重一直保持在55%以上，并且从2009年到2011年，都超过了60%，2011年到达高点68%，相应的，政府账户持有债务比重从2000年的40%下降到2011年的32%。另外，公众持有债务的增长速度也是高于政府账户部分的，2011年的公众持有债务水平是2000年的3倍，但后者2011年的数额是2000年的两倍【4】。此外，美国国债还可以划分为可流通国债和不可流通国债，可流通国债包括短期、中期、长期国债及国库通货膨胀保防证券（Treasury Inflation-Protected Securities），不可流通国债主要包括储蓄债券、投资债券及特别发行债券。截至到2013年9月30日，美国国债总规模为16.02万亿美元，其中公众持有11.98万亿美元，可流通国债及不可流通国债分别为10.32万亿美元和0.53万亿美元，在4.73万亿美元政府账户持有的债务中，二者的数额分别为0.02万亿美元和4.71万亿美元。可流通国债和不可流通国债总额分别为10.34万亿美元和5.24万亿美元。
表一：2000至2011财年美国国债构成
单位：万亿美元
年份 公众持有债务 政府账户持有债务
2000 3.41 2.27
2001 3.34 2.47
2002 3.55 2.68
F统计量 126.7928 789.0628 198.5841
1 引言 1
2 美国债务危机的基本概况 1
2.1 美国债务的概念 1
2.2 美国债务上限 1
3 美债危机产生的原因及其演变趋势 2
3.1 美债危机产生的原因 2
3.2 美国债务的演变趋势 5
4 美国债务对美国经济的影响 6
4.1 对贸易的影响 6
4.2 对美国就业的影响 7
4.3 对美元国际地位的影响 8
4.4 债务总额对GDP的影响的模型分析 9
4.5 模型的分析结论 13
5 美国债务问题的前景分析 13
5.1 不断提高债务上限，以新债还旧债 14
5.2 以邻为壑，利用美元贬值减轻债务负担 14
5.3 扩大美国国债海外市场 15
5.4 依旧保持稳定的美债市场 15
结论 18
致 谢 19
参考文献 20
表一：2000至2011财年美国国债构成 2
表二：美国债务增长形势图 5
表三：模型数据 9
表四：各解释变量之间的相关系数 11
表五：一元回归结果 11
表六：加入新变量的回归结果（一） 12
表七：加入新变量的回归结果（二） 12
图一：2000-2011财年美国国债构成 3
图二：2002-2011财年美国国债持有者机构 41引言
全球的金融危机爆发于2008年。2011年进入了危机时代的后期，6月份美国爆发债务危机，给全球经济造成了巨大的影响；8月份又引发了 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
欧洲债务风险，以及当前中东的战乱，都使世界经济雪上加霜。美国的债务危机和欧洲主权债务危机堪称是2008年全球金融危机之后的2次大余震，严重影响了世界经济的复苏、企业，经济发展的模式也发生了重要的变化。尤其是美国政府债务危机，在给别的国家带来危机的同时，对我国经济造成的影响最大，我国是美国第一大债权国，美国债务的变动及危机随时影响着我国的经济。为了解决国内通货膨胀问题，我们需要认真研究和解释美国债务危机对全球经济的影响，我们需要在全球经济这个坐标系统中准确定位中国经济发展模式。
2美国债务危机的基本概况
2.1美国债务的概念
美国联邦政府总债务是指联邦金融部门或其他所有未到期债务总额。它由两部分组成，一是由联邦政府账户持有的联邦政府债务，也就是联邦政府各项基金如社保和医疗信托基金等持有的联邦政府债务；二是公众持有的联邦政府债务。公众持有的联邦政府债务包含两部分：一是由美国央行-美联储持有，是美联储货币政策的首要工具；二是其他，也就是私人投资持有的联邦政府债务。至于“美国政府债务”则是指除了联邦政府债务外还要包括洲和地方债务的总规模【2】。
2.2美国债务上限
1941年至1945年，这期间正属于第二次世界大战，美国的债务上限被限定在3000亿美元。第二次世界大战结束后的一段时间，美国债务上限一度有所下降，一直到1962年，才又重新回到接近3000亿美元的水平。但1962年以后，这一上限不断提高，占GDP的比重也不断上升[5]。进入新世纪以后，美国财政从克林顿时期的盈余转为赤字，债务也随之增加。尤其是金融危机爆发以来的最近几年，美国债务的增长速度更是快得惊人：2008年和2009年，美国国债上限分别为10.61万亿美元和12.10万亿美元，分别占GDP的比重为70%和84.1%。而2010的情况更加恶化：按2010年财年计算，美国GDP总额为14.45万亿美元，而债务上限达14.29万亿美元，相当于GDP总额的98%;2010年的财政收入为2.16万亿美元，支出为3.56万亿美元，当年财政赤字占GDP的比例已接近10%。国债上限不断上调是美国财政赤字持续增加的表现。从短期看，财政赤字增加能够起到刺激需求和增加产出的作用。而长期看，当经济复苏接近充分就业时，政府的赤字则将导致利率的上升，高利率则会导致融资成本的提高，从而抑制投资，削减生产性投资和生产性资本存量，迫使资金从低利润的实体经济领域流向高收益的金融投资领域。美国经济虚拟化的程度如此之高，或多或少也与这一现象有一定关系。
3美债危机产生的原因及其演变趋势
3.1美债危机产生的原因
美国的债务可以追溯到18世纪末，增加的债务主要用于支持独立战争、其他小规模战争以及为开疆扩土进行的土地购买。但直到美国第一任财政部长汉密尔顿（Alexander Hamilton）推行金融改革才统一了国债市场。国债规模第一次快速增长出现在1861年南北战争爆发期间，战争致使财政赤字增加，政府不得不通过增加债券的发行来为为战争融资[6]。国债总额的最高峰出现在二战前后，1946年美国国债总额占GDP的比重达122%。国债规模的第三个快速增长时期始于20世纪70年代末，为治理滞胀，预算赤字不断增加，债务也随之增加。1998-2001年的预算盈余使债务形势得以扭转，但由于反恐战争形成了巨额的财政赤字，200 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
1年以后国债规模继续增加，尤其是受2007-2008年金融危机的影响，一方面经济恶化使财政收入下降，另一方面为挽救和恢复经济，财政支出增加。2010年美国国债总额占GDP的比重上升为93%，达到50年来的新高，2011年以来，国债规模继续快速增长，并于5月6日触及国会划定的国债余额上限，引发了美国国债危机。
3.1.1美国债务的基本构成
表一和图一图显示了2000年至2011年美国国债中两部分的份额，从中不仅可以看出美国自2000年以来国债规模不断加大的走势，还可以看到两部分债务的关系和变化。公众持有债务占国债总额的比重一直保持在55%以上，并且从2009年到2011年，都超过了60%，2011年到达高点68%，相应的，政府账户持有债务比重从2000年的40%下降到2011年的32%。另外，公众持有债务的增长速度也是高于政府账户部分的，2011年的公众持有债务水平是2000年的3倍，但后者2011年的数额是2000年的两倍【4】。此外，美国国债还可以划分为可流通国债和不可流通国债，可流通国债包括短期、中期、长期国债及国库通货膨胀保防证券（Treasury Inflation-Protected Securities），不可流通国债主要包括储蓄债券、投资债券及特别发行债券。截至到2013年9月30日，美国国债总规模为16.02万亿美元，其中公众持有11.98万亿美元，可流通国债及不可流通国债分别为10.32万亿美元和0.53万亿美元，在4.73万亿美元政府账户持有的债务中，二者的数额分别为0.02万亿美元和4.71万亿美元。可流通国债和不可流通国债总额分别为10.34万亿美元和5.24万亿美元。
表一：2000至2011财年美国国债构成
单位：万亿美元
年份 公众持有债务 政府账户持有债务
2000 3.41 2.27
2001 3.34 2.47
2002 3.55 2.68
F统计量 126.7928 789.0628 198.5841
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