海澜之家的资本结构与业绩关系研究(附件)【字数：12803】
摘 要资本结构的治理已成为现代资本结构理论研究中的一项重要内容，文章研究对象为海澜之家的资本结构与公司业绩的关系，从债权结构和股权结构两个方面分析海澜之家的资本结构现状，从企业的盈利能力、成长能力、偿债能力、运营能力和现金流五个方面着手分析其业绩现状，并且选取了2014年至2017年的净利润、营业总收入、每股净资产等各项经济指标进行比较分析其近年来的业绩状况，然后在建立一元线性回归模型和多元线性回归模型的基础上，运用EViews8.0软件对海澜之家资本结构与业绩关系进行实证分析，最后得出的结论是资产负债率与净资产收益率正相关，同时净资产收益率对资产负债率有反向影响作用，即资产负债率和企业业绩具有双向互动关系，所以最终得出未来要调整其资本结构的结论，要从宏观和微观两个方面优化其资本结构以提升其业绩。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1选题的背景 1
1.2选题的目的 1
1.3选题的意义 1
1.4研究方法与思路 1
第二章 文献综述 3
2.1国外研究现状 3
2.2国内研究现状 3
2.3文献总结 4
第三章 海澜之家的现状分析 5
3.1海澜之家简介 5
3.2海澜之家的资本结构现状分析 5
3.3海澜之家的业绩现状分析 8
第四章 研究假设与理论模型 11
4.1样本与指标的选择 11
4.2研究假设 12
4.3建立模型 12
第五章 实证分析 14
5.1资产负债率与净资产收益率描述性统计分析 14
5.2债权结构相对应的一元线性回归分析 15
5.3股权结构相对应的一元线性回归分析 17
5.4企业业绩与资本结构双向互动分析 19
5.5实证分析结论与不足 21
第六章 海澜之家提升业绩的相应对策 23
6.1宏观策略 23
6.2微观策略 23
结束语 26
致谢 27
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
/> 参考文献 28
第一章 绪论
1.1选题的背景
现如今，随着经济生活水平的不断提高，人们对服装的要求不仅仅只是能够蔽体保暖，特别是对女生而言更希望靓丽和与众不同，同时男生对服装的品味也在不断提升，因此男装在市场上有很大的潜力。服装业作为全球化劳动密集型产业，更新换代快，经营周期短。中国人口众多，自然而然成为全球服装消费大国，同时也是服装生产大国，但调查结果表明中国服装产业整体发展很不平衡。广东、江苏、上海等我国东南沿海省份的服装产量在全国整个市场上占了80%，相比较之下的我国中西部地区的服装产业非常落后。
1.2选题的目的
国外财务管理研究理论中有一项就是资本结构理论，反观我国，自从1978年实施改革开放以来，国家采取众多措施来不断完善资本市场，企业不断扩大自身的规模，不断调整自身的资本结构来使企业价值最终可以达到最大值的目的。资本结构是否合理将直接影响公司的融资决策和融资方式的选择。本文选择了海澜之家上市公司，研究海澜之家的资本结构是否合理，针对其不合理之处提出整改意见，最终，它将优化其资本结构以促进业绩改善。
1.3选题的意义
上市公司占据我国企业的重要位置，资本市场的发展、资源配置合理化、经济效益的稳步增长是我国经济体制改革的政策目标。优化上市公司的资本结构意味着调整企业的发展方向,这对未上市的公司如何优化其资本结构有着很好的演示作用。研究上市公司资本结构与绩效关系，对于改善公司融资方式，调整公司治理结构，完善公司治理制度，提高公司经济效益，合理调配社会经济资源，实现经济增长具有重大的现实意义。
1.4研究方法与思路
本文从海澜之家入手，分析企业资本结构存在的问题及原因，通过案例分析并从中得到一些启示，最后针对影响海澜之家提升业绩的因素提出相应的对策和建议。详细论文框架见图11：
/
图11 论文研究框架图
第二章 文献综述
2.1国外研究现状
Modigliani、 Miller（1958）提出了MM定理，精髓为任何企业的市场价值与其资本结构无关,这取决于预期的回报水平，基于与风险程度相适应的预期回报率。
在对资本结构的研究中，Myers和Majluf（1984）是将信息不对称方法引入的第一人。 在公司融资时，Myers和Majluf会把内部融资视作为最佳方案，如果迫不得已的情况下要选择外部融资的话，首先考虑债务融资，其次才是股权融资。Myers和Majluf认为，在融资过程中存在这样的顺序，不仅是因为考虑了资本成本因素，还因为公司内部管理人员与外部资金提供者之间存在信息不对称。
Masulis（1983）在对资本结构与企业绩效关系进行实证研究时发现：债务水平与企业绩效呈正相关，负债水平从0.23到0.45；研究公司股权结构对公司业绩的影响的还有Mohd，Perry和Rimbey（1998）他们当时得出结论是公司业绩与负债率之间存在负相关关系。
2.2国内研究现状
关于如何实现我国不断完善的市场经济,规范的公司制度,合理性的企业资本结构的探讨成为了学者们和企业家们的热门话题。依据资本结构理论,上市公司的营运模式和治理手段更加符合资本结构研究对象的要求,非上市公司资本形成的基础并非资本市场,因此研究上市公司比研究非上市公司更为紧要。
姜波（2011）以电子信息产业为研究对象，以三年期间的横断面数据为样本，采用计量经济学和SPSS统计软件的多元线性回归模型进行资本结构和业绩的关系研究。回归分析是在相关性上进行的。最后得出的结论是：无论是站在主板市场上来看还是从中小板市场的角度，短期负债比率与公司业绩都呈负相关；从主板市场来看，电子信息业公司资产负债率与业绩成反比；类似的是在中小板市场上公司业绩与其资产负债率也呈现出负相关。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1选题的背景 1
1.2选题的目的 1
1.3选题的意义 1
1.4研究方法与思路 1
第二章 文献综述 3
2.1国外研究现状 3
2.2国内研究现状 3
2.3文献总结 4
第三章 海澜之家的现状分析 5
3.1海澜之家简介 5
3.2海澜之家的资本结构现状分析 5
3.3海澜之家的业绩现状分析 8
第四章 研究假设与理论模型 11
4.1样本与指标的选择 11
4.2研究假设 12
4.3建立模型 12
第五章 实证分析 14
5.1资产负债率与净资产收益率描述性统计分析 14
5.2债权结构相对应的一元线性回归分析 15
5.3股权结构相对应的一元线性回归分析 17
5.4企业业绩与资本结构双向互动分析 19
5.5实证分析结论与不足 21
第六章 海澜之家提升业绩的相应对策 23
6.1宏观策略 23
6.2微观策略 23
结束语 26
致谢 27
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
/> 参考文献 28
第一章 绪论
1.1选题的背景
现如今，随着经济生活水平的不断提高，人们对服装的要求不仅仅只是能够蔽体保暖，特别是对女生而言更希望靓丽和与众不同，同时男生对服装的品味也在不断提升，因此男装在市场上有很大的潜力。服装业作为全球化劳动密集型产业，更新换代快，经营周期短。中国人口众多，自然而然成为全球服装消费大国，同时也是服装生产大国，但调查结果表明中国服装产业整体发展很不平衡。广东、江苏、上海等我国东南沿海省份的服装产量在全国整个市场上占了80%，相比较之下的我国中西部地区的服装产业非常落后。
1.2选题的目的
国外财务管理研究理论中有一项就是资本结构理论，反观我国，自从1978年实施改革开放以来，国家采取众多措施来不断完善资本市场，企业不断扩大自身的规模，不断调整自身的资本结构来使企业价值最终可以达到最大值的目的。资本结构是否合理将直接影响公司的融资决策和融资方式的选择。本文选择了海澜之家上市公司，研究海澜之家的资本结构是否合理，针对其不合理之处提出整改意见，最终，它将优化其资本结构以促进业绩改善。
1.3选题的意义
上市公司占据我国企业的重要位置，资本市场的发展、资源配置合理化、经济效益的稳步增长是我国经济体制改革的政策目标。优化上市公司的资本结构意味着调整企业的发展方向,这对未上市的公司如何优化其资本结构有着很好的演示作用。研究上市公司资本结构与绩效关系，对于改善公司融资方式，调整公司治理结构，完善公司治理制度，提高公司经济效益，合理调配社会经济资源，实现经济增长具有重大的现实意义。
1.4研究方法与思路
本文从海澜之家入手，分析企业资本结构存在的问题及原因，通过案例分析并从中得到一些启示，最后针对影响海澜之家提升业绩的因素提出相应的对策和建议。详细论文框架见图11：
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图11 论文研究框架图
第二章 文献综述
2.1国外研究现状
Modigliani、 Miller（1958）提出了MM定理，精髓为任何企业的市场价值与其资本结构无关,这取决于预期的回报水平，基于与风险程度相适应的预期回报率。
在对资本结构的研究中，Myers和Majluf（1984）是将信息不对称方法引入的第一人。 在公司融资时，Myers和Majluf会把内部融资视作为最佳方案，如果迫不得已的情况下要选择外部融资的话，首先考虑债务融资，其次才是股权融资。Myers和Majluf认为，在融资过程中存在这样的顺序，不仅是因为考虑了资本成本因素，还因为公司内部管理人员与外部资金提供者之间存在信息不对称。
Masulis（1983）在对资本结构与企业绩效关系进行实证研究时发现：债务水平与企业绩效呈正相关，负债水平从0.23到0.45；研究公司股权结构对公司业绩的影响的还有Mohd，Perry和Rimbey（1998）他们当时得出结论是公司业绩与负债率之间存在负相关关系。
2.2国内研究现状
关于如何实现我国不断完善的市场经济,规范的公司制度,合理性的企业资本结构的探讨成为了学者们和企业家们的热门话题。依据资本结构理论,上市公司的营运模式和治理手段更加符合资本结构研究对象的要求,非上市公司资本形成的基础并非资本市场,因此研究上市公司比研究非上市公司更为紧要。
姜波（2011）以电子信息产业为研究对象，以三年期间的横断面数据为样本，采用计量经济学和SPSS统计软件的多元线性回归模型进行资本结构和业绩的关系研究。回归分析是在相关性上进行的。最后得出的结论是：无论是站在主板市场上来看还是从中小板市场的角度，短期负债比率与公司业绩都呈负相关；从主板市场来看，电子信息业公司资产负债率与业绩成反比；类似的是在中小板市场上公司业绩与其资产负债率也呈现出负相关。
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