上市公司CFO特征与盈余质量
上市公司CFO特征与盈余质量[20200112193125]
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关键字:上市公司；CFO特征；盈余质量；相关性
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 文献综述 2
1.2.1 CFO、盈余质量的国外研究现状 2
1.2.2 CFO、盈余质量的国内研究现状 3
1.2.3国内外文献评价 4
第2章 CFO与盈余质量的概述 5
2.1 CFO概念的界定 5
2.2盈余质量概念的界定 5
第3章 CFO与盈余质量相关性实证研究 7
3.1相关假设的提出 7
3.2 研究样本与数据来源 8
3.3 变量设计 9
3.3.1被解释变量 9
3.3.2解释变量 10
3.4 实证分析与结论 10
3.4.1 描述性统计 10
3.4.2相关性分析 13
3.4.3多元线性回归分析 13
3.4.4 研究结论 15
第4章 对策与建议 16
4.1规范我国证券市场 16
4.2完善 CFO 薪酬激励机制 16
4.3构建科学盈余质量评价体系 16
4.4加强对CFO的股权激励 17
参考文献 18
第1章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
随着现代经济社会的发展，会计信息受到投资者们更多的关注，与此同时，不断完善和发展的证券市场也使得会计信息的作用越来越突出。盈余是公司所披露的最重要的会计信息之一，对于拥有众多股东的上市公司来说，会计盈余显得更加重要。高质量的企业盈余表示该企业有好的前景与发展，相反，如果该公司没有表现出良好的资金运转能力和发展前景，甚至于出现操纵盈余的现象，那么该公司的会计盈余就是低质量的会计盈余。
CFO作为现代企业重要高级管理者之一，其在公司治理结构中的地位和作用正在日益增强，CFO的各项特征（包括个人特征和职能特征）会影响CFO对公司的管理方式和要求。证监会文件中表明，企业年报中必须披露高管中每一位董事、监事、高管的薪酬、任职期限、是否持股、学历等一系列特征，披露后，上市公司高层管理人员的各项特征将会受到会计信息使用者的评估。因此，企业若需要有更好的发展，首先要做的是需要选择适当的指标来评价CFO的经营管理行为。
从实务角度而言，现阶段会计准则与会计制度的设计其实是源于人们对CFO在财务舞弊中应发挥的监督作用的期待，然而随着制度的实施，制度在实务之中发挥的作用和制度建设的初衷愈加背离了，这一现象引起了学者们的研究热情。学者们都开始研究怎样更好的建设我国的CFO制度。随着我国市场经济建设的推进，会计实务界已经意识到了建设好CFO制度的重要性，在此过程中，我国企业也逐渐出现了西方CFO制度发展过程中存在的问题。因此在我国，完善好CFO制度的建设在现实中同样具有紧迫性。
在现阶段社会这样的背景下，从理论和实践价值研究的角度来看，我国上市公司CFO特征与盈余质量的相关性很有研究价值。本文将通过性别、学历、年龄、是否担任董事、是否持股、薪酬、任职期限等几方面来分析CFO特征与盈余质量的关系。
1.1.2研究意义
现代企业理论表明，企业的组成是各种委托代理关系的总和。而公司治理则建议：若企业处于委托代理链条上，投资者应考虑怎样才能收回其投资并得到相应的回报。财务治理不仅是公司治理和公司财务相互交叉的产物，而且也是公司治理的重要部分。CFO是整个公司财务系统的最重要的负责人，他们在公司治理中发挥更加重要的作用是理所应当的。本文的研究在理论和实践价值上有很大意义，具体如下：
（1）从CFO特征（包括性别、年龄、学历、薪酬、是否持股、是否担任董事、任职期限）角度分别研究CFO特征与企业盈余质量之间的关系。
（2）将研究视角由对CEO和整个高管团队的聚焦进行了适当的扩充，扩展到了CFO的特征。
（3）本研究补充了现有CFO薪酬对企业盈余质量影响研究的单一性，将CFO各项特征引入研究模型，进而全面研究CFO对企业业绩的影响。
（4）在实践方面，本文的研究为我国企业CFO制度变革提供了实证支撑。推动了目前日益迫切的CFO制度改革。
1.2文献综述
1.2.1 CFO、盈余质量的国外研究现状
在现阶段，国内外学者们对于盈余质量的定义还没有达成统一的意见。Penman（2002）[1]研究发现，就一般情况而言，企业当期的的盈余是预测未来盈余最好的指标，若企业有高质量的盈余，则其就具有较好的可持续性和稳定性；与此相对，若是低质量的盈余，则该企业的经营活动就具有波动性和暂时性，此时当期的盈余就不能很有效地预期企业未来的盈余。Bernstein（2003）[2]认为，相对于应计项目而言，经营性现金流指标作为评价指标较少地受到企业管理人员的扭曲，因此更具有可持续性。主要原因是相对于经营性现金流指标而言，产生应计项目的应计、待摊、递延等方法包含了更多的主观判断信息。Baber（2009） [3]通过实证研究发现，企业用高管薪酬契约评价盈余指标时，可持续性指标的要高于暂时性指标，因此反映CFO特征时用持续性盈余指标就具有更高的可信度。Sloan（2006）[4]采用了30年的40769个样本公司数据，用这些数据证明了经营性现金流比应计项目具有更高的稳定性和持续性。
在国外对于CFO的研究中，CFO源自于美国等一些西方国家的企业,最早出现在20世纪70年代。在欧洲,德国将成本控制列为CFO的主要任务;英国则将CFO地位设定于董事长和总经理之后,认为他们工作中该注重管理控制及财务运作;而亚洲,日本将CFO作为公司的第三官员,主要参与公司的资金运营、经营管理等工作。纵观国外文献,学者们大多从CFO角色地位及其能力、职责等方面进行研究,也有的开始重新审视CFO在公司治理中的作用。
Burks等(2007) [5]曾说过,CFO应该是CEO的合作伙伴,曾经CFO被赋予为账房先生、预算驱动者、公司信息搜集者或监督警察等角色,但随着社会的变化,CFO新的职能也逐渐随之升级和改变,CFO要对公司的整体业务有所把握,应把更多的精力从财务核算转移到经营战略上,此外,还要有帮助企业做出有利决策的能力。Agrawal（2007）[6]认为CFO除了所需的专业能力,更需要沟通能力,在工作中更应关注团队合作精神。作为公司的高级管理者,CFO不仅要打理好公司的日常业务,还要了解公司的生产、市场前景等信息,以便帮助企业做出准确性高、实用性强的决策,而当CFO参与公司管理时,离不开与其他员工或部门的沟通和协作,CFO既要处理好与股东、社会审计机构等外部关系,又要处理好与公司内部关键人物的内部关系,这时,良好的沟通能力就显得尤为重要。Dowdell（2004）[7]对CFO如何在公司治理中发挥作用作了深入研究,他认为之所以进行公司治理,是为了协调和管理所有者与经营者之间的关系。而CFO作为企业的高级管理人员,自身就己经注定要参与公司治理的活动中,成本预算、投资规划、业绩管理和参与公司战略等都是他们的职责。他认为随着时间的发展和社会的推动,越来越多的CFO会将注意力从简单基本的财务活动转移到对公司的管理活动上
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关键字:上市公司；CFO特征；盈余质量；相关性
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摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 文献综述 2
1.2.1 CFO、盈余质量的国外研究现状 2
1.2.2 CFO、盈余质量的国内研究现状 3
1.2.3国内外文献评价 4
第2章 CFO与盈余质量的概述 5
2.1 CFO概念的界定 5
2.2盈余质量概念的界定 5
第3章 CFO与盈余质量相关性实证研究 7
3.1相关假设的提出 7
3.2 研究样本与数据来源 8
3.3 变量设计 9
3.3.1被解释变量 9
3.3.2解释变量 10
3.4 实证分析与结论 10
3.4.1 描述性统计 10
3.4.2相关性分析 13
3.4.3多元线性回归分析 13
3.4.4 研究结论 15
第4章 对策与建议 16
4.1规范我国证券市场 16
4.2完善 CFO 薪酬激励机制 16
4.3构建科学盈余质量评价体系 16
4.4加强对CFO的股权激励 17
参考文献 18
第1章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
随着现代经济社会的发展，会计信息受到投资者们更多的关注，与此同时，不断完善和发展的证券市场也使得会计信息的作用越来越突出。盈余是公司所披露的最重要的会计信息之一，对于拥有众多股东的上市公司来说，会计盈余显得更加重要。高质量的企业盈余表示该企业有好的前景与发展，相反，如果该公司没有表现出良好的资金运转能力和发展前景，甚至于出现操纵盈余的现象，那么该公司的会计盈余就是低质量的会计盈余。
CFO作为现代企业重要高级管理者之一，其在公司治理结构中的地位和作用正在日益增强，CFO的各项特征（包括个人特征和职能特征）会影响CFO对公司的管理方式和要求。证监会文件中表明，企业年报中必须披露高管中每一位董事、监事、高管的薪酬、任职期限、是否持股、学历等一系列特征，披露后，上市公司高层管理人员的各项特征将会受到会计信息使用者的评估。因此，企业若需要有更好的发展，首先要做的是需要选择适当的指标来评价CFO的经营管理行为。
从实务角度而言，现阶段会计准则与会计制度的设计其实是源于人们对CFO在财务舞弊中应发挥的监督作用的期待，然而随着制度的实施，制度在实务之中发挥的作用和制度建设的初衷愈加背离了，这一现象引起了学者们的研究热情。学者们都开始研究怎样更好的建设我国的CFO制度。随着我国市场经济建设的推进，会计实务界已经意识到了建设好CFO制度的重要性，在此过程中，我国企业也逐渐出现了西方CFO制度发展过程中存在的问题。因此在我国，完善好CFO制度的建设在现实中同样具有紧迫性。
在现阶段社会这样的背景下，从理论和实践价值研究的角度来看，我国上市公司CFO特征与盈余质量的相关性很有研究价值。本文将通过性别、学历、年龄、是否担任董事、是否持股、薪酬、任职期限等几方面来分析CFO特征与盈余质量的关系。
1.1.2研究意义
现代企业理论表明，企业的组成是各种委托代理关系的总和。而公司治理则建议：若企业处于委托代理链条上，投资者应考虑怎样才能收回其投资并得到相应的回报。财务治理不仅是公司治理和公司财务相互交叉的产物，而且也是公司治理的重要部分。CFO是整个公司财务系统的最重要的负责人，他们在公司治理中发挥更加重要的作用是理所应当的。本文的研究在理论和实践价值上有很大意义，具体如下：
（1）从CFO特征（包括性别、年龄、学历、薪酬、是否持股、是否担任董事、任职期限）角度分别研究CFO特征与企业盈余质量之间的关系。
（2）将研究视角由对CEO和整个高管团队的聚焦进行了适当的扩充，扩展到了CFO的特征。
（3）本研究补充了现有CFO薪酬对企业盈余质量影响研究的单一性，将CFO各项特征引入研究模型，进而全面研究CFO对企业业绩的影响。
（4）在实践方面，本文的研究为我国企业CFO制度变革提供了实证支撑。推动了目前日益迫切的CFO制度改革。
1.2文献综述
1.2.1 CFO、盈余质量的国外研究现状
在现阶段，国内外学者们对于盈余质量的定义还没有达成统一的意见。Penman（2002）[1]研究发现，就一般情况而言，企业当期的的盈余是预测未来盈余最好的指标，若企业有高质量的盈余，则其就具有较好的可持续性和稳定性；与此相对，若是低质量的盈余，则该企业的经营活动就具有波动性和暂时性，此时当期的盈余就不能很有效地预期企业未来的盈余。Bernstein（2003）[2]认为，相对于应计项目而言，经营性现金流指标作为评价指标较少地受到企业管理人员的扭曲，因此更具有可持续性。主要原因是相对于经营性现金流指标而言，产生应计项目的应计、待摊、递延等方法包含了更多的主观判断信息。Baber（2009） [3]通过实证研究发现，企业用高管薪酬契约评价盈余指标时，可持续性指标的要高于暂时性指标，因此反映CFO特征时用持续性盈余指标就具有更高的可信度。Sloan（2006）[4]采用了30年的40769个样本公司数据，用这些数据证明了经营性现金流比应计项目具有更高的稳定性和持续性。
在国外对于CFO的研究中，CFO源自于美国等一些西方国家的企业,最早出现在20世纪70年代。在欧洲,德国将成本控制列为CFO的主要任务;英国则将CFO地位设定于董事长和总经理之后,认为他们工作中该注重管理控制及财务运作;而亚洲,日本将CFO作为公司的第三官员,主要参与公司的资金运营、经营管理等工作。纵观国外文献,学者们大多从CFO角色地位及其能力、职责等方面进行研究,也有的开始重新审视CFO在公司治理中的作用。
Burks等(2007) [5]曾说过,CFO应该是CEO的合作伙伴,曾经CFO被赋予为账房先生、预算驱动者、公司信息搜集者或监督警察等角色,但随着社会的变化,CFO新的职能也逐渐随之升级和改变,CFO要对公司的整体业务有所把握,应把更多的精力从财务核算转移到经营战略上,此外,还要有帮助企业做出有利决策的能力。Agrawal（2007）[6]认为CFO除了所需的专业能力,更需要沟通能力,在工作中更应关注团队合作精神。作为公司的高级管理者,CFO不仅要打理好公司的日常业务,还要了解公司的生产、市场前景等信息,以便帮助企业做出准确性高、实用性强的决策,而当CFO参与公司管理时,离不开与其他员工或部门的沟通和协作,CFO既要处理好与股东、社会审计机构等外部关系,又要处理好与公司内部关键人物的内部关系,这时,良好的沟通能力就显得尤为重要。Dowdell（2004）[7]对CFO如何在公司治理中发挥作用作了深入研究,他认为之所以进行公司治理,是为了协调和管理所有者与经营者之间的关系。而CFO作为企业的高级管理人员,自身就己经注定要参与公司治理的活动中,成本预算、投资规划、业绩管理和参与公司战略等都是他们的职责。他认为随着时间的发展和社会的推动,越来越多的CFO会将注意力从简单基本的财务活动转移到对公司的管理活动上
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