企业并购前后财务状况变化问题研究以美的并购小天鹅为例(附件)
本人签名： 日期： 摘 要企业并购自20世纪80年代以来在中国飞速的发展起来，并且是企业增强竞争力、扩大规模的主要路线。财务问题是企业并购的核心问题。为了改善财务状况，提高企业价值，在并购过程当中，要做好每一个并购阶段的财务工作，从而提高财务效率，降低财务风险，达到最终并购目的。本文以美的并购小天鹅为例，首先，分析了美的与小天鹅的并购背景和并购过程，然后对美的并购动因进行了分析。其次，本文对美的并购小天鹅前后财务状况进行了比较分析。最后，文章根据前文的财务状况比较分析结果，得出相关启示，并对如何优化企业并购效果给出对策。Keyword:Mergers and acquisitions, Financial status, Midea Group, Motives 目 录
1 绪论
1.1 研究目的与意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 研究内容与方法 1
1.3 国内外研究现状 2
1.3.1 国外研究现状 2
1.3.2 国内研究现状 2
2 美的与小天鹅并购背景与并购过程分析
2.1 美的并购小天鹅背景介绍 3
2.1.1 公司所处行业状况分析 3
2.1.2 美的发展状况 3
2.1.3 小天鹅发展状况 3
2.2 美的并购动因及具体并购过程分析 4
2.2.1 美的与小天鹅并购动因分析 4
2.2.2 美的与小天鹅的并购实施过程 4
3 美的与小天鹅并购前后财务状况比较分析
3.1 美的并购前后财务状况分析 5
3.1.1 偿债能力分析 5
3.1.2 经营能力分析 5
3.1.3 综合分析 6
3.2 小天鹅并购前后财务状况分析 7
3.2.1 偿债能力分析 7
3.2.2 经营能力分析 7
3.2.3 综合分析 8
3.3 美的与小天鹅并购效果评价 8
4 优化企业并购效果的建议
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
r /> 3.1.1 偿债能力分析 5
3.1.2 经营能力分析 5
3.1.3 综合分析 6
3.2 小天鹅并购前后财务状况分析 7
3.2.1 偿债能力分析 7
3.2.2 经营能力分析 7
3.2.3 综合分析 8
3.3 美的与小天鹅并购效果评价 8
4 优化企业并购效果的建议
4.1 顺应行业发展趋势，明确自身目标 10
4.2 加强并购后的整合工作 10
4.3 选择恰当的支付方式 10
结 论 11
参考文献 12
致 谢 13
1 绪论
1.1 研究目的与意义
1.1.1研究目的
企业之间的竞争随着市场经济的不断发展越来越激烈了，而并购成为了企业更好发展的重要政策和门径。有关清科研究中心的研究报告显示，2011年在经济迅速发展的情况下我国的并购市场为增长的趋势，而且并购金额跟其活跃性达到了历史高峰。该报告还显示，在中国并购市场总共实现了1157起并购事件，其中有985起并购总金额为669.1亿美元。2011年比2010年的622起并购交易比，其并购金额增长了92.3%[1]。在企业并购过程当中会出现很多财务上的问题，只有解决了财务问题企业才能达到很好的并购目的，因此我们要对并购企业的价值进行评估研究，分析企业并购前后财务状况变化情况[2]。本文对美的并购小天鹅前后财务状况的转变状况进行分析比较，并总结了其中的问题跟建议，希望对我国企业并购有所帮助。
1.1.2研究意义
资本市场上企业并购日趋激烈，企业并购是很繁琐的产权交易工作，影响并购的因素很多。在并购之前为了防止企业并购后财务方面陷入困境，不能兑现企业并购期望的价值，企业要细致的分析、研究并购中存在的财务问题。家电行业是我国成熟行业的代表，竞争非常激烈。本文中美的以16.8亿金额将小天鹅收购，涉及金额巨大，有很强的研究意义。并根据企业并购前后不同时间的各项财务指标进行对比分析，总结得出并购的得与失。
1.2 研究内容与方法
本文通过搜集相关资料、自主学习研究企业并购领域相关知识，运用了调查分析、文献综述，对比分析，归纳论证等研究方法。以美的并购小天鹅为例分析其并购动因及其发展现状，通过比较其并购前后财务状况和相关主业发展变化分析其并购效果，根据归纳论证法总结美的并购小天鹅的启示并对优化企业并购效果给出相应的对策。希望有助于未来的兼并和收购的上市公司，有助于实现并购的良好绩效。
1.3 国内外研究现状
1.3.1国外研究现状
在西方学者的研究结论中，有部分人认为并购行为对企业是有利的，为企业带来了正面效应。
Mandelke使用了事件研究法，分析和建立了股票价格波动模型，得出“并购是更换不称职的管理”的结论，认为并购产生了正面效应。1985年，在美国总统经济顾问委员会上研究得出结论：并购可以优化资源利用，促进公司管理[3]。Jeson和Ruback通过总结分析类似文献，并运用案例分析法对企业并购进行分析得出：成功的企业并购过程中都会为被并购企业带来一定的收益。他们的研究证明了并购可以创造更多的社会财富同时实现资源的合理再分配[4]。Lance A.Nail等人通过研究认为横向并购比混合并购能够产生更大的协同效应；横向并购通常可以增加并购双方的盈利，但是混合并购通常没有增加并购双方的盈利，更有的会减少并购方的盈[5]。
1.3.2国内研究现状
国内学者对企业并购理论的研究基本是基于国外学者的研究，也从不同的角度进行了总结分析。
贺慧（2013）以美的并购小天鹅为例，在相关的理论基础上，分析并购案件的动因，站在美的并购角度上，利用财务指标和非财务指标权衡并购绩效[6]。张维(2002)将并购理论分为了并购动因和并购过程及并购效应的研究，而且都给出了总结和评论[7]。刘平(2003)分别从研究方式和并购绩效理论及实证查验结果等不同角度对企业并购绩效问题进行分析总结[8]。张新（2003）通过对市场上的“代理动机”、“协调效应”、“狂妄假说”等经典的西方并购动机理论进行比较，提出了我国经济价值转移和并购动机假设条件下的分配系统[9]。由此得出我国的企业并购已经成为了一种企业长远发展机制。
2 美的与小天鹅并购背景与并购过程分析
2.1 美的并购小天鹅背景介绍
2.1.1 公司所处行业状况分析
美的和小天鹅的主营业务收入中主要以空调、冰箱和洗衣机等家庭日用电器的收入占据主要地位，所以，美的与小天鹅属于日用电器制造业，也就是家电行业。本文中美的并购小天鹅的并购属于家电行业的内部并购行为，也就是横向并购。
在产销方面，由于受到经济危机的持续影响，家电行业2008年到2009年产销状况有所下降，2009和2010年有所回升。成本费用方面，由于价格波动与货币政策对家电行业融资的宏观经
1 绪论
1.1 研究目的与意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 研究内容与方法 1
1.3 国内外研究现状 2
1.3.1 国外研究现状 2
1.3.2 国内研究现状 2
2 美的与小天鹅并购背景与并购过程分析
2.1 美的并购小天鹅背景介绍 3
2.1.1 公司所处行业状况分析 3
2.1.2 美的发展状况 3
2.1.3 小天鹅发展状况 3
2.2 美的并购动因及具体并购过程分析 4
2.2.1 美的与小天鹅并购动因分析 4
2.2.2 美的与小天鹅的并购实施过程 4
3 美的与小天鹅并购前后财务状况比较分析
3.1 美的并购前后财务状况分析 5
3.1.1 偿债能力分析 5
3.1.2 经营能力分析 5
3.1.3 综合分析 6
3.2 小天鹅并购前后财务状况分析 7
3.2.1 偿债能力分析 7
3.2.2 经营能力分析 7
3.2.3 综合分析 8
3.3 美的与小天鹅并购效果评价 8
4 优化企业并购效果的建议
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
r /> 3.1.1 偿债能力分析 5
3.1.2 经营能力分析 5
3.1.3 综合分析 6
3.2 小天鹅并购前后财务状况分析 7
3.2.1 偿债能力分析 7
3.2.2 经营能力分析 7
3.2.3 综合分析 8
3.3 美的与小天鹅并购效果评价 8
4 优化企业并购效果的建议
4.1 顺应行业发展趋势，明确自身目标 10
4.2 加强并购后的整合工作 10
4.3 选择恰当的支付方式 10
结 论 11
参考文献 12
致 谢 13
1 绪论
1.1 研究目的与意义
1.1.1研究目的
企业之间的竞争随着市场经济的不断发展越来越激烈了，而并购成为了企业更好发展的重要政策和门径。有关清科研究中心的研究报告显示，2011年在经济迅速发展的情况下我国的并购市场为增长的趋势，而且并购金额跟其活跃性达到了历史高峰。该报告还显示，在中国并购市场总共实现了1157起并购事件，其中有985起并购总金额为669.1亿美元。2011年比2010年的622起并购交易比，其并购金额增长了92.3%[1]。在企业并购过程当中会出现很多财务上的问题，只有解决了财务问题企业才能达到很好的并购目的，因此我们要对并购企业的价值进行评估研究，分析企业并购前后财务状况变化情况[2]。本文对美的并购小天鹅前后财务状况的转变状况进行分析比较，并总结了其中的问题跟建议，希望对我国企业并购有所帮助。
1.1.2研究意义
资本市场上企业并购日趋激烈，企业并购是很繁琐的产权交易工作，影响并购的因素很多。在并购之前为了防止企业并购后财务方面陷入困境，不能兑现企业并购期望的价值，企业要细致的分析、研究并购中存在的财务问题。家电行业是我国成熟行业的代表，竞争非常激烈。本文中美的以16.8亿金额将小天鹅收购，涉及金额巨大，有很强的研究意义。并根据企业并购前后不同时间的各项财务指标进行对比分析，总结得出并购的得与失。
1.2 研究内容与方法
本文通过搜集相关资料、自主学习研究企业并购领域相关知识，运用了调查分析、文献综述，对比分析，归纳论证等研究方法。以美的并购小天鹅为例分析其并购动因及其发展现状，通过比较其并购前后财务状况和相关主业发展变化分析其并购效果，根据归纳论证法总结美的并购小天鹅的启示并对优化企业并购效果给出相应的对策。希望有助于未来的兼并和收购的上市公司，有助于实现并购的良好绩效。
1.3 国内外研究现状
1.3.1国外研究现状
在西方学者的研究结论中，有部分人认为并购行为对企业是有利的，为企业带来了正面效应。
Mandelke使用了事件研究法，分析和建立了股票价格波动模型，得出“并购是更换不称职的管理”的结论，认为并购产生了正面效应。1985年，在美国总统经济顾问委员会上研究得出结论：并购可以优化资源利用，促进公司管理[3]。Jeson和Ruback通过总结分析类似文献，并运用案例分析法对企业并购进行分析得出：成功的企业并购过程中都会为被并购企业带来一定的收益。他们的研究证明了并购可以创造更多的社会财富同时实现资源的合理再分配[4]。Lance A.Nail等人通过研究认为横向并购比混合并购能够产生更大的协同效应；横向并购通常可以增加并购双方的盈利，但是混合并购通常没有增加并购双方的盈利，更有的会减少并购方的盈[5]。
1.3.2国内研究现状
国内学者对企业并购理论的研究基本是基于国外学者的研究，也从不同的角度进行了总结分析。
贺慧（2013）以美的并购小天鹅为例，在相关的理论基础上，分析并购案件的动因，站在美的并购角度上，利用财务指标和非财务指标权衡并购绩效[6]。张维(2002)将并购理论分为了并购动因和并购过程及并购效应的研究，而且都给出了总结和评论[7]。刘平(2003)分别从研究方式和并购绩效理论及实证查验结果等不同角度对企业并购绩效问题进行分析总结[8]。张新（2003）通过对市场上的“代理动机”、“协调效应”、“狂妄假说”等经典的西方并购动机理论进行比较，提出了我国经济价值转移和并购动机假设条件下的分配系统[9]。由此得出我国的企业并购已经成为了一种企业长远发展机制。
2 美的与小天鹅并购背景与并购过程分析
2.1 美的并购小天鹅背景介绍
2.1.1 公司所处行业状况分析
美的和小天鹅的主营业务收入中主要以空调、冰箱和洗衣机等家庭日用电器的收入占据主要地位，所以，美的与小天鹅属于日用电器制造业，也就是家电行业。本文中美的并购小天鹅的并购属于家电行业的内部并购行为，也就是横向并购。
在产销方面，由于受到经济危机的持续影响，家电行业2008年到2009年产销状况有所下降，2009和2010年有所回升。成本费用方面，由于价格波动与货币政策对家电行业融资的宏观经
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/5160.html
