z计分模型在房地产上市公司财务预警中的应用研究(附件)
摘 要 在市场经济条件下，房地产企业面临着诸多不确定因素，当前，房地产价格稳中有降，各地存货又在不断增加这无疑给房地产市场造成严重的影响，房地产企业高投资，高收益，高风险使得房地产企业在市场竞争中处于不利地位。本文通过Z计分模型在房地产上市公司中所起的作用，通过建立完善的财务预警机制促使房地产市场健康成长，从而使公司能够有效的规避财务风险，本文首先对财务预警及Z计分模型相关概念及应用进行理论分析，然后对财务预警仔细研究，得出Z计分模型能够有效的预测其财务危机，针对以上研究，提出了对策，包括获取政府支持，优化股东投资的多元化，以及债务重组。 目 录
1 绪论
1.1 选题的目的和意义 1
1.1.1选题的目的 1
1.1.2选题的意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 研究内容和方法 3
1.3.1研究方法 3
1.3.2研究内容 3
2 财务预警及Z计分模型的应用分析
2.1 财务预警概述 4
2.1.1财务预警含义 4
2.1.2财务预警的特征 4
2.1.3房地产财务预警 4
2.2 Z计分模型概述 5
2.2.1 Z计分模型含义 6
2.2.2 Z计分模型的应用分析 6
3 Z计分模型在房地产上市公司财务预警中的应用
3.1 样本选择 7
3.2 Z计分模型的计算 7
3.3 本章小结 9
4房地产上市公司财务预警的对策
4.1 获取政府支持 10
4.2 优化股东投资的多元性 10
4.3 债务重组 10
结 论 11
参考文献 12
致 谢 14
1 绪论
1.1 选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
房地产企业支撑着国家经济的命脉，它的康健稳定发展对国民经济具有非常重要的意
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1 获取政府支持 10
4.2 优化股东投资的多元性 10
4.3 债务重组 10
结 论 11
参考文献 12
致 谢 14
1 绪论
1.1 选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
房地产企业支撑着国家经济的命脉，它的康健稳定发展对国民经济具有非常重要的意义，但从当前经济发展形式看，房地产投资增速略有缓解。目前，房地产价格稳中有降，各地房地产存货又在增加，对房地产企业财务管理形成重要的影响。
危机是任何企业和公司都可能面临的内在威胁，这不仅影响自身的经济效益，而且对其他利益攸关方甚至整个经济的发展产生致命的危害，众所周知，房地产企业一般具有开发时间长，需要耗费大量的人力、物力、财力。所以它的财务状况的好坏往往是各个投资方格外关注的部分。当前，房地产市场面临国家宏观调控的巨大压力，从2015年3月1日起实施新的不动产登记这无疑给房地产市场带来新的挑战，这一措施的背后同样使企业陷入财务危机。
然而从最近几年来看，政府当局制定的一些措施从一定程度上给房地产降温，但是从整个房地产市场和经济的发展来看却是杯水车薪，
本文通过Z计分模型在房地产上市公司中所起的作用，通过建立完善的财务预警机制促使房地产市场健康成长，从而使公司能够有效的规避财务风险。
1.1.2选题的意义
房地产企业可以为国家经济的发展产生重要的影响，一方面它能为国家带来更多的税收和其他方面的收入，另一方面为其他企业的发展提供资金上的支撑，其次就预测企业风险能力而言，它不仅能有效的提高企业预测能力与防范危机的能力，而且对于整个经济的持续稳定健康发展也有重要意义。以下就是从这几个方面阐述其意义：
其一，对各个融资机构来讲,可以利用预警机制所反应公司财务状况及时作出判断考虑是否提供继续贷款，从而减少贷款损失或无法收回的本金。
其二，对于每个积极的投资商而言，可以通过预警机制分析公司盈利的好坏决定能不能对该企业投资，或者对其投资的企业决策者提出意见并改正，从而避免带来资产的损失。
所以，本文研究的意义主要在于通过对各方的投资者或者制定政策的决策方提供最有效的方案，使财务危机预警机制更好的服务于企业的长远发展，让每一个企业能够实现利润最大化和风险最小化。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外学者利用多元判别模型和其他方法通过不断的研究和实验最终得出一个比较准确的模型，把它定义为Z计分值，然后根据Z值得大小判断一个公司是危机公司还是破产公司。
Martin(1977)运用多元逻辑回归分析方法，用Z模型、Zeta模型和Logistic模型来预测二年后银行倒闭的概率。最后发现，Z计分模型在预测时的准确率更高[1]。
FitZpatrick(1932)最早开始对财务危机预警研究，他利用单变量模型发现有二个比较可靠的指标分别是净利润、负债、股东权益[2]。
上面这些业内人士的观点和研究旨在阐明一个问题,那就是财务危机预警机制在房地产行业所起到不可替代的作用，通过这些学者的研究能够让房地产市场在财务预测这一块起到很好的作用。
1.2.2 国内研究现状
胡海涛和高秉学（2010）选择了我国75家房地产上市公司2008年的数据作为研究样本，运用盈利能力、营运能力、成长能力、资产管理能力、获取现金流的能力和资本六个方面27个指标建立指标体系，建立费雪线性判别模型，模型能够100%分类正确[3]。
龚杰君（2008）选择了64家房地产上市公司，其中被特别处理的公司有3家，正常有61家，指标体系中包括的指标有营运资本、留存收益、息税前利润和销售收入与资产总额的比值以及股东权益账面价值总额与负债账面价值总额的比值共五个指标，建立Z值模型[4]。
徐淼（2006）选择了万达公司2002年的年报资料进行研究，主要对公司收入、支出、资产总额以及负债总额等相关指标进行分析，预测出万达已处于破产的边缘地带[5]。
邹晓春（2010）以济南市房地产企业作为研究对象，选择了五个指标建立指标体系，运用主成分分析的方法提取了三个成分来进行分析[6]。
周超(2011)选择了北京市房地产公司2001—2009年的数据进行了研究，选取了十个预测房价的指标并将其处理成7个复合指标，运用主成分分析的方法提取了二个主要成
1 绪论
1.1 选题的目的和意义 1
1.1.1选题的目的 1
1.1.2选题的意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 研究内容和方法 3
1.3.1研究方法 3
1.3.2研究内容 3
2 财务预警及Z计分模型的应用分析
2.1 财务预警概述 4
2.1.1财务预警含义 4
2.1.2财务预警的特征 4
2.1.3房地产财务预警 4
2.2 Z计分模型概述 5
2.2.1 Z计分模型含义 6
2.2.2 Z计分模型的应用分析 6
3 Z计分模型在房地产上市公司财务预警中的应用
3.1 样本选择 7
3.2 Z计分模型的计算 7
3.3 本章小结 9
4房地产上市公司财务预警的对策
4.1 获取政府支持 10
4.2 优化股东投资的多元性 10
4.3 债务重组 10
结 论 11
参考文献 12
致 谢 14
1 绪论
1.1 选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
房地产企业支撑着国家经济的命脉，它的康健稳定发展对国民经济具有非常重要的意
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
1 获取政府支持 10
4.2 优化股东投资的多元性 10
4.3 债务重组 10
结 论 11
参考文献 12
致 谢 14
1 绪论
1.1 选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
房地产企业支撑着国家经济的命脉，它的康健稳定发展对国民经济具有非常重要的意义，但从当前经济发展形式看，房地产投资增速略有缓解。目前，房地产价格稳中有降，各地房地产存货又在增加，对房地产企业财务管理形成重要的影响。
危机是任何企业和公司都可能面临的内在威胁，这不仅影响自身的经济效益，而且对其他利益攸关方甚至整个经济的发展产生致命的危害，众所周知，房地产企业一般具有开发时间长，需要耗费大量的人力、物力、财力。所以它的财务状况的好坏往往是各个投资方格外关注的部分。当前，房地产市场面临国家宏观调控的巨大压力，从2015年3月1日起实施新的不动产登记这无疑给房地产市场带来新的挑战，这一措施的背后同样使企业陷入财务危机。
然而从最近几年来看，政府当局制定的一些措施从一定程度上给房地产降温，但是从整个房地产市场和经济的发展来看却是杯水车薪，
本文通过Z计分模型在房地产上市公司中所起的作用，通过建立完善的财务预警机制促使房地产市场健康成长，从而使公司能够有效的规避财务风险。
1.1.2选题的意义
房地产企业可以为国家经济的发展产生重要的影响，一方面它能为国家带来更多的税收和其他方面的收入，另一方面为其他企业的发展提供资金上的支撑，其次就预测企业风险能力而言，它不仅能有效的提高企业预测能力与防范危机的能力，而且对于整个经济的持续稳定健康发展也有重要意义。以下就是从这几个方面阐述其意义：
其一，对各个融资机构来讲,可以利用预警机制所反应公司财务状况及时作出判断考虑是否提供继续贷款，从而减少贷款损失或无法收回的本金。
其二，对于每个积极的投资商而言，可以通过预警机制分析公司盈利的好坏决定能不能对该企业投资，或者对其投资的企业决策者提出意见并改正，从而避免带来资产的损失。
所以，本文研究的意义主要在于通过对各方的投资者或者制定政策的决策方提供最有效的方案，使财务危机预警机制更好的服务于企业的长远发展，让每一个企业能够实现利润最大化和风险最小化。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外学者利用多元判别模型和其他方法通过不断的研究和实验最终得出一个比较准确的模型，把它定义为Z计分值，然后根据Z值得大小判断一个公司是危机公司还是破产公司。
Martin(1977)运用多元逻辑回归分析方法，用Z模型、Zeta模型和Logistic模型来预测二年后银行倒闭的概率。最后发现，Z计分模型在预测时的准确率更高[1]。
FitZpatrick(1932)最早开始对财务危机预警研究，他利用单变量模型发现有二个比较可靠的指标分别是净利润、负债、股东权益[2]。
上面这些业内人士的观点和研究旨在阐明一个问题,那就是财务危机预警机制在房地产行业所起到不可替代的作用，通过这些学者的研究能够让房地产市场在财务预测这一块起到很好的作用。
1.2.2 国内研究现状
胡海涛和高秉学（2010）选择了我国75家房地产上市公司2008年的数据作为研究样本，运用盈利能力、营运能力、成长能力、资产管理能力、获取现金流的能力和资本六个方面27个指标建立指标体系，建立费雪线性判别模型，模型能够100%分类正确[3]。
龚杰君（2008）选择了64家房地产上市公司，其中被特别处理的公司有3家，正常有61家，指标体系中包括的指标有营运资本、留存收益、息税前利润和销售收入与资产总额的比值以及股东权益账面价值总额与负债账面价值总额的比值共五个指标，建立Z值模型[4]。
徐淼（2006）选择了万达公司2002年的年报资料进行研究，主要对公司收入、支出、资产总额以及负债总额等相关指标进行分析，预测出万达已处于破产的边缘地带[5]。
邹晓春（2010）以济南市房地产企业作为研究对象，选择了五个指标建立指标体系，运用主成分分析的方法提取了三个成分来进行分析[6]。
周超(2011)选择了北京市房地产公司2001—2009年的数据进行了研究，选取了十个预测房价的指标并将其处理成7个复合指标，运用主成分分析的方法提取了二个主要成
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