论公司股利政策的选择(附件)
毕业论文中文
随着我国经济体制的不断改革，市场经济的不断发展，股利政策作为现代概述财务管理活动的三大核心之一，是公司融资决策和投资决策的逻辑延续。股利政策与企业的生存与发展息息相关，并且始终贯穿于企业生产经营的全过程，且直接影响到公司股东的切身利益。本文主要通过文献研究法和案例分析来研究分析的，首先阐述公司股利政策选择的相关理论和概念，然后说明公司股利政策选择存在的问题，因此，如何从公司股利分配的徒手，分析其股利分配存在的问题，并寻求出解决的措施，具有发展性的重大意义。
关键词 股利政策，分析，防范
目 录
1 引言 1
2 公司股利政策的相关理论概述 1
2.1 股利政策的基本概念1
2.2 股利政策的相关理论3
3 公司股利政策选择中存在的问题分析5
3.1 证券市场不规范5
3.2 股权结构不合理，内部人员控制严重6
3.3 股利分配行为不规范6
3.4 股东投资理念非理性6
3.5 筹资方式单一7
4 优化公司股利政策的对策分析8
4.1 完善市场制度 8
4.2 优化股权结构，完善公司治理结构8
4.3 完善相关法律法规8
4.4 拓宽筹资渠道 9
4.5 树立正确的投资理念 10
5 结合上海浦东发展银行公司股利政策进行分析10
结论14
致谢15
参考文献16
1 引言
随着我国政治经济体制的不断改革，市场经济制度的不断发展，股利政策作为现代概述财务管理活动的三大核心之一，企业融资是 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
一个逻辑的延续决策和投资决策。股利政策与企业的生存与发展密切相关，并且贯穿于企业生产经营的全过程，并直接影响到公司股东的切身利益。股利分配不仅反映了公司内部融资的程度，影响着公司的财务结构和有关公司未来的融资活动，但也反映了公司股东投直接投资回报，影响股东的投资热情和投资态度，更关系到我国资本市场的健康发展。公司的股利政策是指恶意获得营业利润分配实施股利政策，关系到股东的利益，但也决定了公司的发展，因此在公司股利政策是财政问题的关键。正常情况下来看，股利政策包括现金股利和股票股利两方面内容，以及公司如何选择这两类股利政策，将会对公司的价值产生重大的影响。本文将通过了解目前公司股利政策的相关理论，提出相关的股利政策所存在的问题，并针对这些问题找到解决的方案，为公司今后的股利分配提供理论依据。
2 公司股利政策的相关理论概述
2.1 股利政策的基本概念
股利政策是公司是否支付股息的股票，如何以及何时批准发行的指导方针和政策。它有广义和狭义。股利政策从狭窄的方面意味着探索之间的关系留存收益和普通股股利支付的比例，确定股利分配率。广义的股利政策包括：确定股利公告日期，确定股利分配率，股息时融资等问题。股东红利从他们的投资规模公司分享利润，包括股息和奖金。股利分红政策的作用强调股东价值最大化。公司的股利政策一般包括以下四个方面：支付股息，派息率、特定的股息红利政策和程序。
a)股利支付方式很多种，以下四种支付方式是实务中最常见的[1]：
1）现金股利
所谓现金股利，现金股息的形式是最常见的股利形式，如每元股息的每股现金股利。通常被称为红利、现金股息或红利被称为现金股利。现金股利的上市公司在世界各地的最基本形式的分布，支付现金股息，公司的未分配利润将会减少，相应减少股东权益。在股本相同的前提下，在这样一种方式分配股利会减少每股资产净值，从而增加净资产的收益率。
2）财产股利
财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。股息和红利属性是上市公司用现金以外的资产分布给股东。所以主要在两个特定形式：实物的一种形式，由股东股息收到其他公司用自己的材料、产品或房地产支付；另一种形式的其他上市公司持有的公司机票的价格，其他公司的公司支付股息给股东所拥有的公司，其资产或证券发行的政府债券和其他证券，如债券、股票等等。
3）负债股利
负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据给股东的红利。这些债券或应付票据不仅是公司支付的股利，而且也确定了股利对上市公司的独立债权资格[2]。在正常情况下，公司向股东支付股息作为应付票据，但在某些特殊情况下，该公司已发行债券支付股东股息。事实上，财产和负债股息红利的现金股利存在替代。目前，我国上市公司虽然在我们实务中较少涉及这两种股息支付，但是法律不禁止使用两个上市公司的付款。
4）股票股利
股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。股利分配形式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我们通常被称为红利股票或奖金。股票股息降低价格以增加市场份额，股东持有更多的数量，所以它不会改变的总量股东的股权，但将在股东的构成结构改变股本。股票股利的动机通常是：保存现金，以满足需求的扩张和发展，给投资者转让的税收优惠信息公司未来的增长前景，增加投资者的信心等等。
b)目前中国上市公司在股利分配政策的选择上，主要采用以下四种类型：
1）剩余股利政策
剩余股利政策是企业有良好的投资机会时，根据目标资本结构的估计权益资本和利益的平衡，必须首先税后利润来满足所需的权益资本，而其余的部分将作为股息政策。剩余股利政策是有利于维护业务目标资本结构[3]。该股利政策认为公司股利政策的制定受到投资机会和资本成本的影响。
2）固定或持续增长股利政策
固定或持续增长股利政策指的是年度股息的支付一个固定的水平，从长远来看，只有当公司认为将明显和不可逆转地在未来收益增长，今年只有增加股息支付金额。如果一家公司开始增加股息，它必须管理公司预测未来收益将是重要的和不可逆转的经济增长。
3）固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。这样，净利润多的年份，股东领取的股利就多；净利润少的年份，股东领取的股利就少。也就是说，采用此政策发放股利时，股东每年领取的股利额是变动的，其多少主要取决于公司每年事先的净利润的多少及股利支付率的高低。我国的部分上市公司采用固定股利支付率政策，将员工个人的利益与公司的利益捆在一起，从而充分调动了广大员工的积极性。
4）低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策是公司先前设定的定期分红金额较低，在正常情况下，公司支付的每一期按正常股利，只有在公司利润更多，然后根据实际情况支付额外股利[4]。
低正常股利加额外股利政策理论是基于“一鸟在手”理论和股利信号理论。是介于固定或持续增长股利政策和固定股利支付率政策之间的一种股利政策。这种股利政策是保持相对稳定的股息，他们可以与分红和利润，提高公司的灵活性，因此许多企业的青睐。
2.2 股利政策的相关理论
a)MM 股利无关论
MM股利无关理论是美国经济学家默顿?米勒和莫迪利安尼提出的在1961年,是有限的某些假设下，股利政策不会有任何对公司的价值或股票价格的影响[5]。一个公司的股票价格充分盈利能力和公司的风险投资决策的决定，不管公司的利润分配。
1 引言 1
2 公司股利政策的相关理论概述 1
2.1 股利政策的基本概念1
2.2 股利政策的相关理论3
3 公司股利政策选择中存在的问题分析5
3.1 证券市场不规范5
3.2 股权结构不合理，内部人员控制严重6
3.3 股利分配行为不规范6
3.4 股东投资理念非理性6
3.5 筹资方式单一7
4 优化公司股利政策的对策分析8
4.1 完善市场制度 8
4.2 优化股权结构，完善公司治理结构8
4.3 完善相关法律法规8
4.4 拓宽筹资渠道 9
4.5 树立正确的投资理念 10
5 结合上海浦东发展银行公司股利政策进行分析10
结论14
致谢15
参考文献16
1 引言
随着我国政治经济体制的不断改革，市场经济制度的不断发展，股利政策作为现代概述财务管理活动的三大核心之一，企业融资是 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
一个逻辑的延续决策和投资决策。股利政策与企业的生存与发展密切相关，并且贯穿于企业生产经营的全过程，并直接影响到公司股东的切身利益。股利分配不仅反映了公司内部融资的程度，影响着公司的财务结构和有关公司未来的融资活动，但也反映了公司股东投直接投资回报，影响股东的投资热情和投资态度，更关系到我国资本市场的健康发展。公司的股利政策是指恶意获得营业利润分配实施股利政策，关系到股东的利益，但也决定了公司的发展，因此在公司股利政策是财政问题的关键。正常情况下来看，股利政策包括现金股利和股票股利两方面内容，以及公司如何选择这两类股利政策，将会对公司的价值产生重大的影响。本文将通过了解目前公司股利政策的相关理论，提出相关的股利政策所存在的问题，并针对这些问题找到解决的方案，为公司今后的股利分配提供理论依据。
2 公司股利政策的相关理论概述
2.1 股利政策的基本概念
股利政策是公司是否支付股息的股票，如何以及何时批准发行的指导方针和政策。它有广义和狭义。股利政策从狭窄的方面意味着探索之间的关系留存收益和普通股股利支付的比例，确定股利分配率。广义的股利政策包括：确定股利公告日期，确定股利分配率，股息时融资等问题。股东红利从他们的投资规模公司分享利润，包括股息和奖金。股利分红政策的作用强调股东价值最大化。公司的股利政策一般包括以下四个方面：支付股息，派息率、特定的股息红利政策和程序。
a)股利支付方式很多种，以下四种支付方式是实务中最常见的[1]：
1）现金股利
所谓现金股利，现金股息的形式是最常见的股利形式，如每元股息的每股现金股利。通常被称为红利、现金股息或红利被称为现金股利。现金股利的上市公司在世界各地的最基本形式的分布，支付现金股息，公司的未分配利润将会减少，相应减少股东权益。在股本相同的前提下，在这样一种方式分配股利会减少每股资产净值，从而增加净资产的收益率。
2）财产股利
财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。股息和红利属性是上市公司用现金以外的资产分布给股东。所以主要在两个特定形式：实物的一种形式，由股东股息收到其他公司用自己的材料、产品或房地产支付；另一种形式的其他上市公司持有的公司机票的价格，其他公司的公司支付股息给股东所拥有的公司，其资产或证券发行的政府债券和其他证券，如债券、股票等等。
3）负债股利
负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据给股东的红利。这些债券或应付票据不仅是公司支付的股利，而且也确定了股利对上市公司的独立债权资格[2]。在正常情况下，公司向股东支付股息作为应付票据，但在某些特殊情况下，该公司已发行债券支付股东股息。事实上，财产和负债股息红利的现金股利存在替代。目前，我国上市公司虽然在我们实务中较少涉及这两种股息支付，但是法律不禁止使用两个上市公司的付款。
4）股票股利
股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。股利分配形式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我们通常被称为红利股票或奖金。股票股息降低价格以增加市场份额，股东持有更多的数量，所以它不会改变的总量股东的股权，但将在股东的构成结构改变股本。股票股利的动机通常是：保存现金，以满足需求的扩张和发展，给投资者转让的税收优惠信息公司未来的增长前景，增加投资者的信心等等。
b)目前中国上市公司在股利分配政策的选择上，主要采用以下四种类型：
1）剩余股利政策
剩余股利政策是企业有良好的投资机会时，根据目标资本结构的估计权益资本和利益的平衡，必须首先税后利润来满足所需的权益资本，而其余的部分将作为股息政策。剩余股利政策是有利于维护业务目标资本结构[3]。该股利政策认为公司股利政策的制定受到投资机会和资本成本的影响。
2）固定或持续增长股利政策
固定或持续增长股利政策指的是年度股息的支付一个固定的水平，从长远来看，只有当公司认为将明显和不可逆转地在未来收益增长，今年只有增加股息支付金额。如果一家公司开始增加股息，它必须管理公司预测未来收益将是重要的和不可逆转的经济增长。
3）固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。这样，净利润多的年份，股东领取的股利就多；净利润少的年份，股东领取的股利就少。也就是说，采用此政策发放股利时，股东每年领取的股利额是变动的，其多少主要取决于公司每年事先的净利润的多少及股利支付率的高低。我国的部分上市公司采用固定股利支付率政策，将员工个人的利益与公司的利益捆在一起，从而充分调动了广大员工的积极性。
4）低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策是公司先前设定的定期分红金额较低，在正常情况下，公司支付的每一期按正常股利，只有在公司利润更多，然后根据实际情况支付额外股利[4]。
低正常股利加额外股利政策理论是基于“一鸟在手”理论和股利信号理论。是介于固定或持续增长股利政策和固定股利支付率政策之间的一种股利政策。这种股利政策是保持相对稳定的股息，他们可以与分红和利润，提高公司的灵活性，因此许多企业的青睐。
2.2 股利政策的相关理论
a)MM 股利无关论
MM股利无关理论是美国经济学家默顿?米勒和莫迪利安尼提出的在1961年,是有限的某些假设下，股利政策不会有任何对公司的价值或股票价格的影响[5]。一个公司的股票价格充分盈利能力和公司的风险投资决策的决定，不管公司的利润分配。
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