中小企业财务管理风险及防范对策研究
目 录
1 引言1
2 中小企业财务管理风险相关概述1
2.1中小企业的界定及其特征1
2.2中小企业财务管理风险2
3企业财务风险分析3
3.1从负债融资角度分析财务风险3
3.2从资本结构角度分析财务风险5
3.3从财务报表角度分析财务风险7
4以江苏新民纺织科技股份有限公司为例9
4.1企业基本情况以及相关背景介绍9
4.2财务风险预警指标分析9
5中小企业财务风险管理中存在的主要问题11
5.1筹资风险管理中的问题11
5.2投资风险管理中的问题12
5.3营运风险管理中的问题12
6中小企业财务管理风险的防范对策12
6.1筹资风险的防范对策13
6.2投资风险的防范对策13
6.3营运风险的防范对策14
结论16
致谢 17
参考文献18
1 引言
中小企业是我国国民经济的重要组成部分，其在促进经济发展、保持社会稳定、增加就业岗位方面起着不可替代的作用。
近年以来，中小企业发展得越来越好。据相关统计数据显示，截止至2008年底，中小企业创造的总产值已占我国国内生产总值的60%左右，其生产的产品数量已将近占到我国企业总产品数量的90%；此外，在某些行业中，中小企业所占的比率已经超过50%。
然而，现实中的企业不可能永久地蓬勃发展下去，那是由于企业在经营管理中无法避免风险。尤其是在目前竞争国际化的新形式背景下，企业已成为市场竞争的主体，它所面临的各种风险，特别是财务风险，已成为企业持续健康发展下去的巨大 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
障碍。
财务风险是企业经营风险的集中体现[1]，如果不能及时地采取防范措施或采取措施的有效程度不足，企业就会陷入财务危机，甚至破产。由于中小企业在资金规模、财务管理水平、抗风险能力等方面都比大企业较弱，所以中小企业更应该密切关注财务风险，采取有效的财务风险管理措施来防范和控制财务风险，以此来促进自身的持续发展，从而能够进一步地为我国经济发展做出贡献。
2 中小企业财务管理风险相关概述
2.1中小企业的界定及其特征
2.1.1中小企业的界定
近些年以来，中小企业越来越表现出惊人的活力和强大的生命力，在世界各国的经济发展中都发挥着极其重要的作用。中小企业之称虽由来已久，但是至今还没对它形成严格的定义。无论是发达国家还是发展中国家，都存在大、中、小三种企业类型的划分，但划分时使用的是相对性原则，即依据企业所处的地域、行业和时间的不同来划分。我国通过的《中华人民共和国中小企业促进法》中对中小企业概念重新作了界定，即：在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。同时该法还规定，我国应该根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标并结合行业特点来划分中小企业。
2.1.2中小企业的特征
与大企业相对而言，我国中小企业主要有如下特点：一是所有权与经营权高度统一；二是生产规模小，经营机制灵活，市场反映快；三是经营面狭窄，实行专门化生产经营；四是经营实力不强，总体竞争力较弱，企业寿命周期短；五是人员素质相对较低，产品技术含量及其附加值低；六是资产负债率高，自有资本积累较慢且低。
2.2中小企业财务管理风险
2.2.1财务风险的含义
财务风险是一种与企业价值活动相关联的微观经济风险，它强调的风险主体是
市场经济的参与者和竞争者。目前理论界对财务风险有广义和狭义两种不同的看法。一种观点认为，财务风险泛指企业财务成果和财务状况的不确定性；而另一种观点则认为，财务风险仅指筹资活动的不确定性。前一种观点的财务风险称为广义的财务风险，后一种观点的财务风险称为狭义的财务风险[5,6]。
广义财务风险是指企业在筹资、投资、营运资金管理以及收益分配等财务活动中，由于各种不确定性因素的影响，企业实际财务状况与预期财务目标发生偏离而蒙受损失的可能性。
狭义财务风险也称筹资风险，是指企业由于举债经营而产生的风险，也就是因财务杠杆的作用而由普通股股东承担的附加风险。它包含两个方面的内容：一是举债经营的财务杠杆和临界点没有控制好，因举债成本过高而造成风险；二是即使是一个健康的企业，如果迅速扩大经营规模，也可能由于贷款过多，作出错误的决策而发生财务危机。
而本文所探讨的财务风险是广义的财务风险，即泛指企业财务状况和财务成果的不确定性。
2.2.2中小企业财务风险的类型
财务风险在不同的理财环境和理财阶段，针对不同的财务主体和财务对象，会形成不同的财务风险类别。
在本文中，中小企业财务风险是根据企业资金运动的具体环节来划分的。因此，从这个角度来看，财务风险可分为筹资风险、投资风险、营运风险以及收益分配风险。
筹资风险，即企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
到期不能偿付债务本息和支付投资者报酬的风险。
投资风险，即企业因投资活动而给企业带来的风险。企业投资失败而发生经济损失不仅包括不能达到预期收益，还包括无法收回投资成本。
营运风险，即企业在采购、生产、销售活动中所面临的风险。比如在销售中，企业将产品销售出去，并不意味着企业能立即拿到货款，这时会有很多应收款项，如果企业对应收账款管理不善，那么企业资金就不能即时回笼，会导致资金周转失灵。
收益分配风险，即收益是留存还是分配而对企业资本价值所产生的影响。收益分配是企业一次财务循环的最后环节，其是指企业将盈利是留于企业再投资还是分配给企业的投资者。
3 企业财务风险分析
3.1从负债融资角度分析财务风险
3.1.1负债融资与权益资本收益
企业负债融资对权益资本收益来说是一把双刃剑。一方面，负债融资可以为企业带来财务杠杆效应，即在一定条件下，负债比例适度的增加可以提高权益资本收益率；而另一方面，高收益也就意味着高风险，随着收益的增加，企业财务风险也会同时增加[6]。
资本经营的盈利能力，就是指企业所有者投入的资本即权益资本通过经营而取得利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、资本结构和所得税税率。
一是总资产报酬率。净资产是企业总资产的一部分，因此，净资产收益率必然会
受企业总资产报酬率的影响。在其他不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率也就越高。
二是负债利息率。负债利息率之所以影响净资产收益率，是因为在资本结构不
变之下，如果负债利息率变动但总资产报酬率高于负债利息率，那么将对净资产收益率产生有利影响；反之，会对其产生不利影响。
三是资本结构或负债与所有者权益之比。当总资产报酬率高于负债利息率时，提
高两者之比，将会使净资产收益率提高；反之，降低两者之比，将会使净资产收益率降低。
四是所得税税率。因为净资产收益率等于净利润与平均净资产之比，所以所得税税率的变动必然引起净资产收益率的变动。一般来说，所得税税率提高，净资产收益率下降；反之,净资产收益率则上升。
1 引言1
2 中小企业财务管理风险相关概述1
2.1中小企业的界定及其特征1
2.2中小企业财务管理风险2
3企业财务风险分析3
3.1从负债融资角度分析财务风险3
3.2从资本结构角度分析财务风险5
3.3从财务报表角度分析财务风险7
4以江苏新民纺织科技股份有限公司为例9
4.1企业基本情况以及相关背景介绍9
4.2财务风险预警指标分析9
5中小企业财务风险管理中存在的主要问题11
5.1筹资风险管理中的问题11
5.2投资风险管理中的问题12
5.3营运风险管理中的问题12
6中小企业财务管理风险的防范对策12
6.1筹资风险的防范对策13
6.2投资风险的防范对策13
6.3营运风险的防范对策14
结论16
致谢 17
参考文献18
1 引言
中小企业是我国国民经济的重要组成部分，其在促进经济发展、保持社会稳定、增加就业岗位方面起着不可替代的作用。
近年以来，中小企业发展得越来越好。据相关统计数据显示，截止至2008年底，中小企业创造的总产值已占我国国内生产总值的60%左右，其生产的产品数量已将近占到我国企业总产品数量的90%；此外，在某些行业中，中小企业所占的比率已经超过50%。
然而，现实中的企业不可能永久地蓬勃发展下去，那是由于企业在经营管理中无法避免风险。尤其是在目前竞争国际化的新形式背景下，企业已成为市场竞争的主体，它所面临的各种风险，特别是财务风险，已成为企业持续健康发展下去的巨大 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
障碍。
财务风险是企业经营风险的集中体现[1]，如果不能及时地采取防范措施或采取措施的有效程度不足，企业就会陷入财务危机，甚至破产。由于中小企业在资金规模、财务管理水平、抗风险能力等方面都比大企业较弱，所以中小企业更应该密切关注财务风险，采取有效的财务风险管理措施来防范和控制财务风险，以此来促进自身的持续发展，从而能够进一步地为我国经济发展做出贡献。
2 中小企业财务管理风险相关概述
2.1中小企业的界定及其特征
2.1.1中小企业的界定
近些年以来，中小企业越来越表现出惊人的活力和强大的生命力，在世界各国的经济发展中都发挥着极其重要的作用。中小企业之称虽由来已久，但是至今还没对它形成严格的定义。无论是发达国家还是发展中国家，都存在大、中、小三种企业类型的划分，但划分时使用的是相对性原则，即依据企业所处的地域、行业和时间的不同来划分。我国通过的《中华人民共和国中小企业促进法》中对中小企业概念重新作了界定，即：在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。同时该法还规定，我国应该根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标并结合行业特点来划分中小企业。
2.1.2中小企业的特征
与大企业相对而言，我国中小企业主要有如下特点：一是所有权与经营权高度统一；二是生产规模小，经营机制灵活，市场反映快；三是经营面狭窄，实行专门化生产经营；四是经营实力不强，总体竞争力较弱，企业寿命周期短；五是人员素质相对较低，产品技术含量及其附加值低；六是资产负债率高，自有资本积累较慢且低。
2.2中小企业财务管理风险
2.2.1财务风险的含义
财务风险是一种与企业价值活动相关联的微观经济风险，它强调的风险主体是
市场经济的参与者和竞争者。目前理论界对财务风险有广义和狭义两种不同的看法。一种观点认为，财务风险泛指企业财务成果和财务状况的不确定性；而另一种观点则认为，财务风险仅指筹资活动的不确定性。前一种观点的财务风险称为广义的财务风险，后一种观点的财务风险称为狭义的财务风险[5,6]。
广义财务风险是指企业在筹资、投资、营运资金管理以及收益分配等财务活动中，由于各种不确定性因素的影响，企业实际财务状况与预期财务目标发生偏离而蒙受损失的可能性。
狭义财务风险也称筹资风险，是指企业由于举债经营而产生的风险，也就是因财务杠杆的作用而由普通股股东承担的附加风险。它包含两个方面的内容：一是举债经营的财务杠杆和临界点没有控制好，因举债成本过高而造成风险；二是即使是一个健康的企业，如果迅速扩大经营规模，也可能由于贷款过多，作出错误的决策而发生财务危机。
而本文所探讨的财务风险是广义的财务风险，即泛指企业财务状况和财务成果的不确定性。
2.2.2中小企业财务风险的类型
财务风险在不同的理财环境和理财阶段，针对不同的财务主体和财务对象，会形成不同的财务风险类别。
在本文中，中小企业财务风险是根据企业资金运动的具体环节来划分的。因此，从这个角度来看，财务风险可分为筹资风险、投资风险、营运风险以及收益分配风险。
筹资风险，即企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
到期不能偿付债务本息和支付投资者报酬的风险。
投资风险，即企业因投资活动而给企业带来的风险。企业投资失败而发生经济损失不仅包括不能达到预期收益，还包括无法收回投资成本。
营运风险，即企业在采购、生产、销售活动中所面临的风险。比如在销售中，企业将产品销售出去，并不意味着企业能立即拿到货款，这时会有很多应收款项，如果企业对应收账款管理不善，那么企业资金就不能即时回笼，会导致资金周转失灵。
收益分配风险，即收益是留存还是分配而对企业资本价值所产生的影响。收益分配是企业一次财务循环的最后环节，其是指企业将盈利是留于企业再投资还是分配给企业的投资者。
3 企业财务风险分析
3.1从负债融资角度分析财务风险
3.1.1负债融资与权益资本收益
企业负债融资对权益资本收益来说是一把双刃剑。一方面，负债融资可以为企业带来财务杠杆效应，即在一定条件下，负债比例适度的增加可以提高权益资本收益率；而另一方面，高收益也就意味着高风险，随着收益的增加，企业财务风险也会同时增加[6]。
资本经营的盈利能力，就是指企业所有者投入的资本即权益资本通过经营而取得利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、资本结构和所得税税率。
一是总资产报酬率。净资产是企业总资产的一部分，因此，净资产收益率必然会
受企业总资产报酬率的影响。在其他不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率也就越高。
二是负债利息率。负债利息率之所以影响净资产收益率，是因为在资本结构不
变之下，如果负债利息率变动但总资产报酬率高于负债利息率，那么将对净资产收益率产生有利影响；反之，会对其产生不利影响。
三是资本结构或负债与所有者权益之比。当总资产报酬率高于负债利息率时，提
高两者之比，将会使净资产收益率提高；反之，降低两者之比，将会使净资产收益率降低。
四是所得税税率。因为净资产收益率等于净利润与平均净资产之比，所以所得税税率的变动必然引起净资产收益率的变动。一般来说，所得税税率提高，净资产收益率下降；反之,净资产收益率则上升。
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