苏宁云商股利分配存在的问题及对策研究(附件)【字数：13894】
摘 要自二十多年前，我国创立资本市场到现在，我国的资本市场更多的是用来融资，很少有企业会注重对股东的回报，直到近几年股利分配才慢慢被人们所重视。自从2000年开始，监管部门因为考虑到各方面的因素，出台了一系列监管的措施，这才开始正式干预上市公司的股利分配行为。2012年证监会大力倡导提高公司股利分配分红比率，但是资本市场这种根深蒂固的轻分红重融资的观念很难在一瞬之间进行转变。本文选择苏宁云商作为切入点，分析苏宁云商近年来股利分配情况，寻找其存在的问题进而提出解决方案。本文运用案例法、理论分析法、文献法等对苏宁云商企业股利分配的模式进行了研究，目的在于诊断并完善苏宁云商集团股利分配存在问题。苏宁云商集团的股利分配政策是苏宁实现可持续发展的重要保障，是企业面临家电零售业效益下滑、竞争力加剧的一种创新。文章第一部分阐述了选题的背景及其意义，并通过征引国内外的研究资料对国内外研究的情况进行分析；第二部分阐述了上市公司股利分配的定义，并且列举了上市公司股利分配的四大基本模式，包括现金股利、股票股利、转增股及回购股票；第三部分通过搜集的数据整理对我国上市公司近年来的股利分配方式进行了分析；第四部分对苏宁云商进行了介绍，分析并发现苏宁云商股利分配存在股利支付水平低、股利分配政策缺乏连续性和稳定性和苏宁云商重融资轻回报的问题；第五部分对苏宁云商股利分配所存在的问题提出了对策苏宁云商应树立回报股东的思想，制定合理的股利分配政策和公司应该形成中小股东权益保护机制；第六部分为本论文的结束语；第七部分为致谢；第八部分是本论文所使用的参考文献。
Key words:Sun Ning Yun Shang;Dividend distribution;countermeasure 目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1选题背景与意义 1
1.2研究内容 2
1.3国内外研究概况 2
第二章 上市公司股利分配政策的基础理论 6
2.1股利分配的定义 6
2.2股利分配的模式 6
第三章 我国上证A股上市公司股利分配现状 8
3.1 现金分红成为近年来主要分配模式 8
3.2 不分配 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
股利的上市公司数目逐年增加 9
第四章 苏宁云商的基本概况及其股利分配情况 12
4.1 苏宁云商背景及现状 12
4.2 苏宁云商股利分配存在的问题 14
第五章 关于苏宁云商股利分配问题的改善对策 17
5.1 苏宁云商应建立适度股利支付水平制度 17
5.2 苏宁云商应加强股利政策的连续性和稳定性 17
5.3 苏宁云商应该树立回报股东的思想 18
结束语 20
致谢 21
参考文献 22
第一章 绪论
1.1选题背景与意义
在经济社会中，收入分配改革历来都是一件大事。就我国的收入分配制度而言，已经经历了许多次改革，一直到现在也已经到达一个重要的时期了。国家也因此出台了一系列的措施，比如说“十二五”规划中，明确指出要增加居民收入，提高城乡居民财产性收入比重和完善股份制上市公司的股利分配分红制度，要求政府提出一个总的改革方案出来等。而且现在越来越多的企业选择上市，这也导致资本市场对普通民众的影响越来越深，所以，企业分红与否，分红多少，可以说与百姓的生活息息相关。因此在这样一个大环境中，最受瞩目的必须是那些财政披露的上市公司了。
一个国家或者地区是否发达，很大程度上可以从居民财产性收入占居民总收入的比重看出。如何提高居民财产性收入——也就是老百姓所谓的“钱生钱”？最好的做法就是打开各种市场，特别是资本市场的开发。资本市场是资金融通，合理分配资产，促进经济高效运作的重要场所。但是就目前国内的资本市场来看，绝大多数的上市公司更多的侧重于融资，并没有把给投资者的回报放在关键位置，这种竭泽而渔的做法，使许多投资者开始对国内资本市场失去信心，甚至于出现抵触情绪。融资融的是投资者的资本，投资者不是慈善家，他们在投资之处都会考虑该项目的投资回报率，当被投资企业一味的吸收投资壮大自己而不给自己的股东分红的时候，有些投资者可能会进行撤资，从而使得企业资金运作出现问题，严重影响企业未来发展。因此，重视股利分配，将企业红利分配给股东，这才是一个良性运作的企业应该保持的状态。这几年来，我们国家的上市公司也渐渐发现了股利分配的重要性，所以近年的上市公司股利分配情况也有了一定的改观，像在2005年之后，上市公司分配股利的公司比重一年一年的提高，但还是存在一个问题，就是到底分配多少才算合适？一些公司股利分配的比率比较低，一些公司股利分配断断续续，股利政策缺乏连续性，一些公司给股东派送的红利超过了自己公司的能力，还有些公司依然置若罔闻，还是不进行现金股利分配。这种种乱象使得上市公司对股利分配无从下手，也使得投资者感到迷茫。所以，监管部门在发现这些问题之后，对此十分重视，陆续发布了上市公司股利分配政策的要求，比如在2006年证券及期货事务监察委员会颁布的规定中明确要求上市公司“在最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十”，2008年证监会要求上市公司必须在年报中详细写明公司的股利分配政策的具体方案，在2011年11月份，证监会要求近一步的监督上市公司是否提高对股东的分红情况等等。
苏宁云商作为一家上市公司，近年来发展势头迅猛，尤其是在O2O企业模式中处于龙头地位，其家电销售更是跟老百姓生活息息相关，这也使得苏宁集团的股利分配政策越来越受人瞩目。但是，苏宁集团的股利分配确实还存在着一些问题，所以找出苏宁云商股利分配存在的问题并提出解决对策也就成为我的一个重要议题。
1.2研究内容
本文的研究内容主要包括以下方面:
绪论，主要包括研究目的和意义，国内外研究现状以及研究的内容。
股利政策概述，从概念上界定股利及股利政策，对股利理论进行回顾，分析股利政策所包含的内容，以及各种影响股利政策的因素，为第三章的分析作理论支撑和铺垫。
通过统计和比较分析，详细分析苏宁云商公司股利分配的详细情况，为后文发现其股利分配过程中存在的问题奠定坚实的基础。
第四、详细介绍现阶段苏宁云商集团在股利分配方面存在的问题。
第五、提出规范和完善苏宁云商企业股利分配政策的建议。
第六、结论。
1.3国内外研究概况
1.3.1 国内研究现状
张水泉、韩德宗(1997)为开展实证研究，选择了350个股利与配股事件，包括：109个混合事件，45个单纯的配股事件，81个单纯的送股事件，112个单纯派现事件，且分布在1992年5月21日至1996年5月31日之间，该过程主要采用事件研究法，并得出下述结论:①上海股票市场并非半强式有效市场;②对于多头市场而言，股利与配股事件具有显著正值的异常报酬，而对于整个考察期间及空头市场来说，公告期间异常报酬则呈现出显著负值;③配股、送股以及派息的异常报酬对于整个考察期与空头市场而言由小到大排列；对于多头市场则由大到小排列;④股票的股利与配股效应会随着行业的不同而表现出区别，其中公用事业类股具有最小异常报酬，地产股类与商业股类稍大，然后是综合股类，最后工业类股具有最大异常报酬，大多数均表现出了显著区别，这是从统计意义上考量的，只有综合类股和工业类股未表现出明显区别;⑤与绩差公司股票相比，绩优公司的明显具有更多的异常报酬，配股效应以及股利也将随着公司规模的不同而表现出差异;⑥市场会提早做出反应，以应对股利与公告，该反应起始于公告口前十几个交易口且一直延续到公告口后十几个交易口。
Key words:Sun Ning Yun Shang;Dividend distribution;countermeasure 目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1选题背景与意义 1
1.2研究内容 2
1.3国内外研究概况 2
第二章 上市公司股利分配政策的基础理论 6
2.1股利分配的定义 6
2.2股利分配的模式 6
第三章 我国上证A股上市公司股利分配现状 8
3.1 现金分红成为近年来主要分配模式 8
3.2 不分配 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
股利的上市公司数目逐年增加 9
第四章 苏宁云商的基本概况及其股利分配情况 12
4.1 苏宁云商背景及现状 12
4.2 苏宁云商股利分配存在的问题 14
第五章 关于苏宁云商股利分配问题的改善对策 17
5.1 苏宁云商应建立适度股利支付水平制度 17
5.2 苏宁云商应加强股利政策的连续性和稳定性 17
5.3 苏宁云商应该树立回报股东的思想 18
结束语 20
致谢 21
参考文献 22
第一章 绪论
1.1选题背景与意义
在经济社会中，收入分配改革历来都是一件大事。就我国的收入分配制度而言，已经经历了许多次改革，一直到现在也已经到达一个重要的时期了。国家也因此出台了一系列的措施，比如说“十二五”规划中，明确指出要增加居民收入，提高城乡居民财产性收入比重和完善股份制上市公司的股利分配分红制度，要求政府提出一个总的改革方案出来等。而且现在越来越多的企业选择上市，这也导致资本市场对普通民众的影响越来越深，所以，企业分红与否，分红多少，可以说与百姓的生活息息相关。因此在这样一个大环境中，最受瞩目的必须是那些财政披露的上市公司了。
一个国家或者地区是否发达，很大程度上可以从居民财产性收入占居民总收入的比重看出。如何提高居民财产性收入——也就是老百姓所谓的“钱生钱”？最好的做法就是打开各种市场，特别是资本市场的开发。资本市场是资金融通，合理分配资产，促进经济高效运作的重要场所。但是就目前国内的资本市场来看，绝大多数的上市公司更多的侧重于融资，并没有把给投资者的回报放在关键位置，这种竭泽而渔的做法，使许多投资者开始对国内资本市场失去信心，甚至于出现抵触情绪。融资融的是投资者的资本，投资者不是慈善家，他们在投资之处都会考虑该项目的投资回报率，当被投资企业一味的吸收投资壮大自己而不给自己的股东分红的时候，有些投资者可能会进行撤资，从而使得企业资金运作出现问题，严重影响企业未来发展。因此，重视股利分配，将企业红利分配给股东，这才是一个良性运作的企业应该保持的状态。这几年来，我们国家的上市公司也渐渐发现了股利分配的重要性，所以近年的上市公司股利分配情况也有了一定的改观，像在2005年之后，上市公司分配股利的公司比重一年一年的提高，但还是存在一个问题，就是到底分配多少才算合适？一些公司股利分配的比率比较低，一些公司股利分配断断续续，股利政策缺乏连续性，一些公司给股东派送的红利超过了自己公司的能力，还有些公司依然置若罔闻，还是不进行现金股利分配。这种种乱象使得上市公司对股利分配无从下手，也使得投资者感到迷茫。所以，监管部门在发现这些问题之后，对此十分重视，陆续发布了上市公司股利分配政策的要求，比如在2006年证券及期货事务监察委员会颁布的规定中明确要求上市公司“在最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十”，2008年证监会要求上市公司必须在年报中详细写明公司的股利分配政策的具体方案，在2011年11月份，证监会要求近一步的监督上市公司是否提高对股东的分红情况等等。
苏宁云商作为一家上市公司，近年来发展势头迅猛，尤其是在O2O企业模式中处于龙头地位，其家电销售更是跟老百姓生活息息相关，这也使得苏宁集团的股利分配政策越来越受人瞩目。但是，苏宁集团的股利分配确实还存在着一些问题，所以找出苏宁云商股利分配存在的问题并提出解决对策也就成为我的一个重要议题。
1.2研究内容
本文的研究内容主要包括以下方面:
绪论，主要包括研究目的和意义，国内外研究现状以及研究的内容。
股利政策概述，从概念上界定股利及股利政策，对股利理论进行回顾，分析股利政策所包含的内容，以及各种影响股利政策的因素，为第三章的分析作理论支撑和铺垫。
通过统计和比较分析，详细分析苏宁云商公司股利分配的详细情况，为后文发现其股利分配过程中存在的问题奠定坚实的基础。
第四、详细介绍现阶段苏宁云商集团在股利分配方面存在的问题。
第五、提出规范和完善苏宁云商企业股利分配政策的建议。
第六、结论。
1.3国内外研究概况
1.3.1 国内研究现状
张水泉、韩德宗(1997)为开展实证研究，选择了350个股利与配股事件，包括：109个混合事件，45个单纯的配股事件，81个单纯的送股事件，112个单纯派现事件，且分布在1992年5月21日至1996年5月31日之间，该过程主要采用事件研究法，并得出下述结论:①上海股票市场并非半强式有效市场;②对于多头市场而言，股利与配股事件具有显著正值的异常报酬，而对于整个考察期间及空头市场来说，公告期间异常报酬则呈现出显著负值;③配股、送股以及派息的异常报酬对于整个考察期与空头市场而言由小到大排列；对于多头市场则由大到小排列;④股票的股利与配股效应会随着行业的不同而表现出区别，其中公用事业类股具有最小异常报酬，地产股类与商业股类稍大，然后是综合股类，最后工业类股具有最大异常报酬，大多数均表现出了显著区别，这是从统计意义上考量的，只有综合类股和工业类股未表现出明显区别;⑤与绩差公司股票相比，绩优公司的明显具有更多的异常报酬，配股效应以及股利也将随着公司规模的不同而表现出差异;⑥市场会提早做出反应，以应对股利与公告，该反应起始于公告口前十几个交易口且一直延续到公告口后十几个交易口。
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