宇顺电子公司现金流量与企业价值评估的研究(附件)【字数：12030】
摘 要现金流量的实质原则是收付实现制，是一些经济活动在一定会计期间内发生的现金流入数目、现金流出数目以及现金净流量的概括与综合。经济活动的内容可以分为经营活动的现金流量、投资活动的现金流量以及筹资活动的现金流量。而自由现金流量是指在企业完成了日常经营活动以及投资活动之后残剩的现金流量。本文以宇顺电子过去6年的财务数据资料为基础，运用了财务管理学等的知识，使用自由现金流量的分析方法估算该企业的价值。本文分为七个部分，主要分为四块内容，第一块内容对研究背景意义以及国内外研究做了阐述，第二部分详细说明了企业价值评估与自由现金流量关系之密切以及自由现金流量对于企业价值的重要性，第三部分运用二阶段增长模型对宇顺电子股份有限公司的企业价值进行了评估，最后一部分提出了一些意见和解决办法。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
第二章 现金流量与公司价值概述 2
2.1国内外研究综述 2
2.2现金流量概述 2
2.3企业价值概述 3
2.4现金流量决定价值创造 3
2.5现金流反映企业的盈利质量，决定企业的市场价值 4
2.6现金流状况决定企业的生存能力 4
第三章 宇顺电子股份有限公司基本情况 5
3.1宇顺电子股份有限公司简介 5
3.2企业历史沿革 5
3.3企业发展前景 5
第四章 基于自由现金流的宇顺电子公司价值分析 7
4.1自由现金流在公司价值分析中的优势 7
4.2基于自由现金流的公司价值分析主要内容 8
4.3基于自由现金流的公司价值分析主要应用 8
第五章 宇顺电子存在的问题与成因分析 13
5.1公司问题的分析 13
第六章 改进意见 14
第七章 总结 16
结束语 17
致 谢 18
参考文献 19
第一章 引言
当代企业大多实施所有权与经营权相互彼此分离的运营制度，造就了现如今许多层次差别化目标的委托代理关系。在通常情况下 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
，双方的目标如果不一致就会产生许多的代理问题。企业的所有者希望透过一些标准和契约去规范经营者的做法和行为，但由于契约的不完备性很容易引起一些不可避免的问题。因此，与代理问题密切相关的现金流量问题，成为目前财务管理理论的核心问题，也是本篇文章研究的重点。
现金流量是企业经营中的重要组成部分，一方面，现金流量反映企业日常经营的现状以及扩大经营的能力,另一方面，对财务信息使用者来说，现金流量能最直观的反映企业运营现状。纵观企业发展目标史，我们可以得出企业价值最大化是最有效合理目标之一的结论。因此，怎样合理有效地衡量企业的市场价值就成为我们不得不考虑的重要问题。通过大量的理论研究我们可以得出的实践结果是，企业现时驾驭现金的能力和未来创造现金流量的能力决定了公司的价值。现金流量管理有助于公司各个阶层的管理者掌握企业现金流量的信息，为管理者的管理决策提供实用的信息指导。
第二章 现金流量与公司价值概述
2.1国内外研究综述
20世纪80年代初，美国的一些处于成熟期的垄断行业持有大量闲置现金。但因为当时股东股权不集中，董事会监督力度太过赢弱，加大了操控高级管理层有关分红财务决策的难度，导致出现了大量闲置现金被用于低效并购的情况。詹森等人经过大量的研究与分析，首次提出了代理成本理论的概念，该理论的产生为自由现金流量理论的起源和发展提供了先决的理论基础。在这之后，詹森在对自由现金流量更进一步的深入探讨研究与分析的基础上，提出了一些可以解决上述问题的方法，并由此开始逐步形成了自由现金流量理论。
陈莉（2014）指出，我国企业并购案例十分频繁,而企业价值评估是企业在选择并购前的第一个步骤，这也是最重要的一个步骤，这也恰恰强调了企业价值评估的重要性。同时，王金霞（2104）也指出，在西方的发达国家，不论是在理论方面还是实务方面，公司价值评估已经发展地相对比较成熟，形成了多元化的价值评估方法和技术，而在这其中被公认的最科学的方法，就是是自由现金流量法。沈宏杨（2016）指出自由现金流量法的一些缺点，譬如在实践操作的过程中依赖诸多主观因素的判别。自由现金流量法的估值办法，很多数值指标都依赖于对未来数据的预测，但不确定性作为未来的属性之一，影响着最后预测数据的公平性与准确性。但沈宏杨同时也指出，尽管自由现金流量法最终预测的数据与实际会有一些不能避免的差错，但该差错在总体数值上还是处于正当范围内的，因而信息使用者可以利用自由现金流量法去评估企业的价值，它在我国的适用性是很强的。
2.2现金流量概述
现金流量指的是会计某一期间内企业现金流入与流出的数额，现金流量的产生源于企业的经济活动。社会经济的不停发展，权衡企业价值的指标也随之不断变更发展。过去传统的仅关注利润指标去反映企业的价值的方式已被证实存在诸多不可避免的缺点。
现如今，现金流量成为宽泛的评估一个企业价值的重要指标。现金流量能反映出一个企业的盈利能力、经营能力等各个方面的情况，同时，企业价值也是投资者权衡投资方案的一个重要指标，投资者必须清晰的掌握企业的资产的具体信息，譬如股票的估计价值，这时，我们会认识到研究现金流量的必要性，譬如股票价值的评估办法，现金流量起到了决定性的关键效果。
近些年来，日益激烈的市场竞争，导致现金流量在企业财务中施展的的作用愈加显著，通过增强现金流量的管理，可以适当的减少企业财政方面的风险因素，也能够提高资金的使用效率。
同时，我们需要注意的是，自由现金流量的计算结果是基于历史数据而预算的后果，并不是客观发生的实际。同时，自由由现金流量的产生基于企业的日常经营活动和投资筹资活动，因此，对企业来说，经营活动稳健有序的进行是企业价值稳定增长的动力与能量。
2.3企业价值概述
企业价值一般指企业的公允价值，公允价值指的是，在公开的市场交易中遵照公平公正交易准则，双方在熟习实际状况的基础上自愿交易进行资产交换或债务结算的金额，企业价值的评估的特征之一就是多样性，其中最重要的能够提供可靠的数据给交易双方进行决策。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
第二章 现金流量与公司价值概述 2
2.1国内外研究综述 2
2.2现金流量概述 2
2.3企业价值概述 3
2.4现金流量决定价值创造 3
2.5现金流反映企业的盈利质量，决定企业的市场价值 4
2.6现金流状况决定企业的生存能力 4
第三章 宇顺电子股份有限公司基本情况 5
3.1宇顺电子股份有限公司简介 5
3.2企业历史沿革 5
3.3企业发展前景 5
第四章 基于自由现金流的宇顺电子公司价值分析 7
4.1自由现金流在公司价值分析中的优势 7
4.2基于自由现金流的公司价值分析主要内容 8
4.3基于自由现金流的公司价值分析主要应用 8
第五章 宇顺电子存在的问题与成因分析 13
5.1公司问题的分析 13
第六章 改进意见 14
第七章 总结 16
结束语 17
致 谢 18
参考文献 19
第一章 引言
当代企业大多实施所有权与经营权相互彼此分离的运营制度，造就了现如今许多层次差别化目标的委托代理关系。在通常情况下 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
，双方的目标如果不一致就会产生许多的代理问题。企业的所有者希望透过一些标准和契约去规范经营者的做法和行为，但由于契约的不完备性很容易引起一些不可避免的问题。因此，与代理问题密切相关的现金流量问题，成为目前财务管理理论的核心问题，也是本篇文章研究的重点。
现金流量是企业经营中的重要组成部分，一方面，现金流量反映企业日常经营的现状以及扩大经营的能力,另一方面，对财务信息使用者来说，现金流量能最直观的反映企业运营现状。纵观企业发展目标史，我们可以得出企业价值最大化是最有效合理目标之一的结论。因此，怎样合理有效地衡量企业的市场价值就成为我们不得不考虑的重要问题。通过大量的理论研究我们可以得出的实践结果是，企业现时驾驭现金的能力和未来创造现金流量的能力决定了公司的价值。现金流量管理有助于公司各个阶层的管理者掌握企业现金流量的信息，为管理者的管理决策提供实用的信息指导。
第二章 现金流量与公司价值概述
2.1国内外研究综述
20世纪80年代初，美国的一些处于成熟期的垄断行业持有大量闲置现金。但因为当时股东股权不集中，董事会监督力度太过赢弱，加大了操控高级管理层有关分红财务决策的难度，导致出现了大量闲置现金被用于低效并购的情况。詹森等人经过大量的研究与分析，首次提出了代理成本理论的概念，该理论的产生为自由现金流量理论的起源和发展提供了先决的理论基础。在这之后，詹森在对自由现金流量更进一步的深入探讨研究与分析的基础上，提出了一些可以解决上述问题的方法，并由此开始逐步形成了自由现金流量理论。
陈莉（2014）指出，我国企业并购案例十分频繁,而企业价值评估是企业在选择并购前的第一个步骤，这也是最重要的一个步骤，这也恰恰强调了企业价值评估的重要性。同时，王金霞（2104）也指出，在西方的发达国家，不论是在理论方面还是实务方面，公司价值评估已经发展地相对比较成熟，形成了多元化的价值评估方法和技术，而在这其中被公认的最科学的方法，就是是自由现金流量法。沈宏杨（2016）指出自由现金流量法的一些缺点，譬如在实践操作的过程中依赖诸多主观因素的判别。自由现金流量法的估值办法，很多数值指标都依赖于对未来数据的预测，但不确定性作为未来的属性之一，影响着最后预测数据的公平性与准确性。但沈宏杨同时也指出，尽管自由现金流量法最终预测的数据与实际会有一些不能避免的差错，但该差错在总体数值上还是处于正当范围内的，因而信息使用者可以利用自由现金流量法去评估企业的价值，它在我国的适用性是很强的。
2.2现金流量概述
现金流量指的是会计某一期间内企业现金流入与流出的数额，现金流量的产生源于企业的经济活动。社会经济的不停发展，权衡企业价值的指标也随之不断变更发展。过去传统的仅关注利润指标去反映企业的价值的方式已被证实存在诸多不可避免的缺点。
现如今，现金流量成为宽泛的评估一个企业价值的重要指标。现金流量能反映出一个企业的盈利能力、经营能力等各个方面的情况，同时，企业价值也是投资者权衡投资方案的一个重要指标，投资者必须清晰的掌握企业的资产的具体信息，譬如股票的估计价值，这时，我们会认识到研究现金流量的必要性，譬如股票价值的评估办法，现金流量起到了决定性的关键效果。
近些年来，日益激烈的市场竞争，导致现金流量在企业财务中施展的的作用愈加显著，通过增强现金流量的管理，可以适当的减少企业财政方面的风险因素，也能够提高资金的使用效率。
同时，我们需要注意的是，自由现金流量的计算结果是基于历史数据而预算的后果，并不是客观发生的实际。同时，自由由现金流量的产生基于企业的日常经营活动和投资筹资活动，因此，对企业来说，经营活动稳健有序的进行是企业价值稳定增长的动力与能量。
2.3企业价值概述
企业价值一般指企业的公允价值，公允价值指的是，在公开的市场交易中遵照公平公正交易准则，双方在熟习实际状况的基础上自愿交易进行资产交换或债务结算的金额，企业价值的评估的特征之一就是多样性，其中最重要的能够提供可靠的数据给交易双方进行决策。
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