杜邦分析法的兰州黄河有限公司盈利能力分析
摘 要盈利能力是企业经营管理水平的重要体现，也是评估企业投资价值的主要指标，对企业盈利能力的评估是经济发展过程中及其重要的内容，但传统的盈利分析方法，通常只分析某一个跟盈利相关的财务指标，不能全面而详细地对公司盈利能力进行评估。本文以兰州黄河股份有限公司为研究主体，以基于杜邦分析的财务分析方法，对其2013-2016年的相关财务数据进行杜邦分析，同时结合企业的经营现状，综合评估该企业的盈利能力，提出其盈利能力方面存在的问题，并结合企业实际，给出改善该企业盈利能力的建议，希望对同行业其他企业可以提供有价值的参考意见。
目 录
1 绪论 1
1.1 选题的目的与意义 1
1.1.1 选题的目的 1
1.1.2 选题的意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 研究内容与方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 3
2 杜邦分析法及盈利能力分析相关理论基础 4
2.1 “杜邦分析法”的基本原理 4
2.2 盈利能力分析指标 5
3 基于杜邦分析模型的兰州黄河有限公司盈利能力分析 7
3.1 总体分析 7
3.2 因素分解分析 8
3.2.1 净资产收益率 8
3.3.2 销售净利率 10
3.3.4 权益乘数 12
4 兰州黄河股份有限公司盈利能力存在的问题 14
4.1 成本费用控制较差 14
4.2 净资产收益率大幅下降 14
4.3 财务杠杆使用程度不够 14
4.4 同行业竞争激烈，缺乏创新能力 15
5 提升兰州黄河股份有限公司盈利能力的措施 16
5.1 加强技术革新，大幅降低单位成本费用 16
5.2 加强销售收入管理，实施适当的战略管理 16
5.3 合理运用财务杠杆，降低财务风险 17
5..4 提高管理创新能力，加强公司竞争 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
实力 18
结 论 19
参考文献 20
致 谢 21
绪论
1.1 选题的目的与意义
1.1.1 选题的目的
“杜邦分析法”是美国杜邦公司人员经过深入研究各财务比率之间的内在联系而建立起来的方法。本文研究的主要对象是兰州黄河股份有限公司盈利能力，围绕着该公司20132016年的财务报表，运用杜邦分析法对其盈利现状展开分析。通过对兰州黄河企业股份有限公司净资产收益率指标进行逐步分解和分析，寻找公司盈利能力中存在的问题，为公司管理层制定经营决策提供参考，具有一定的实践意义，并且本文的研究思路对于其他啤酒行业其他上市企业进行盈利能力分析也具有参考借鉴作用。
1.1.2 选题的意义
近年来，在国民经济新常态下，我国啤酒工业的整体增长速度已由高增长放缓为中、高增长。国家统计局的数据显示，从2014年起，中国啤酒行业的产量已开始逐渐下降。目前啤酒行业的发展趋势持续低迷。2016年度啤酒工业总产量为4506.4，000升，比2015年少4.4%。兰州黄河作为西北地区啤酒行业领军品牌和第一家上市公司，在激烈的竞争中要想把握主动和先机，就必须提高盈利能力。盈利能力分析是指分析企业获取利润的能力，企业的盈利能力的提升，能有效带动给予股东的回报，企业价值、现金流量以及偿债能力的提高。因此，企业盈利能力分析非常重要。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
Smith Barry D（2001）在传统杜邦分析体系的基础上，构建了一个针对美国财产和意外险行业的杜邦分析体系。
Palip在所著的《公司的评估与分析》中写道杜邦分析法的改革并新增加了内容，组成一个帕里谱财务分析系统。该系统是杜邦分析法中的几个关键指标的乘积，唯一不同的是细分出了股利支付率。这几项的乘积也可以看成是对关键指标的逐步分解，而这个分解过程不同于其他的，是多了一个股利支付率指标，但是股利支付率这个因素对于分析整个公司盈利水平似乎并没有起到什么关键作用。
美国波士顿大学的一位教授兹威.珀帝和另一名在加利福尼亚大学的科思.凯在书《精讲投资学》中详细解释了杜邦分析中的所涉及到的五个因素，增加的两个因素分别是负担的利息率以及负担的税收率，负担利息率是利息净额除以利润总额的值，负担税收率是所得税额除以利润总额的值。因此以上5个因素组成了核心指标净资产收益率，并将其表现更详细。
1.2.2 国内研究现状
余宏奇（2011）为了更好地为上市公司提供更好的服务和更全面的财务评价提供更准确、更有效的财务信息。最早提出以每股收益为核心指标对杜邦财务分析体系进行改造和运用，并以此为基础，引入了现金流量指标。
李俊猜（（2013）考虑在许多情况下，企业的利润很容易被粉饰。原来杜邦分析系统的分析结果不能客观地反映企业的财务状况，但现金是客观的。认为应引入权益净现率指标来完善杜邦分析体系。
柳春涛（2012）认为，杜邦分析体系在实践中的局限性应从制度建设和目标定位两个方面进行优化。
韩颖（2013）《对商业银行盈利能力的杜邦分析法》借鉴了杜邦分析法，并在此基础上建立了与商业银行相适应的方法，并选取了近10家相关银行进行利润分析。
张文琪、涂羽翔、王烨（2015）《基于杜邦分析法的武钢公司盈利能力分析》指出武钢资产负债率偏高，销售净利润率偏低，资产周转速度不高，财务杠杆偏高。本文对武钢进行了财务研究，找出了上述问题的症结所在，并对企业的管理结构和财务结构进行了调整。为了实现公司的利润。
刘昭郡（2016）《基于杜邦体系的中国工商银行盈利能力研究》分析该行各盈利指标的影响程度，从而研究如何提高其盈利能力。
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容
本文将兰州黄河近三年的财务报告为基础，从整体上把握公司的发展战略和所处的行业背景，运用杜邦分析法对公司的经营状况进行研究，找出公司在财务管理方面的不足，有助于公司经营管理形式的改进和盈利水平的提高。以下是本文的研究思路：
→ → → →
1.3.2 研究方法
1.文献研究法：搜集有关兰州黄河企业有限公司盈利能力的文献资料，然后通过大量阅读了解并分析,为课题研究提供科学地论证资料和研究方法，从而系统地、正确地了解掌握所要研究问题的现状。
2.案例分析法：通过案例分析结合理论，分析研究问题，提出自己对问题的看法及建议。
3.定性分析与定量分析结合法：本文通过财务数据分析、图表示例进行举证，对兰州黄河有限公司的财务情况进行分析。 杜邦分析法及盈利能力分析相关理论基础
2.1 “杜邦分析法”的基本原理
杜邦分析法利用财务比率之间的关系，对企业的财务状况进行全面分析。杜邦分析法是评价公司盈利能力和股东权益回报水平的经典方法。其基本思想是将净资产收益率分解为多个财务比率。
目 录
1 绪论 1
1.1 选题的目的与意义 1
1.1.1 选题的目的 1
1.1.2 选题的意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 研究内容与方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 3
2 杜邦分析法及盈利能力分析相关理论基础 4
2.1 “杜邦分析法”的基本原理 4
2.2 盈利能力分析指标 5
3 基于杜邦分析模型的兰州黄河有限公司盈利能力分析 7
3.1 总体分析 7
3.2 因素分解分析 8
3.2.1 净资产收益率 8
3.3.2 销售净利率 10
3.3.4 权益乘数 12
4 兰州黄河股份有限公司盈利能力存在的问题 14
4.1 成本费用控制较差 14
4.2 净资产收益率大幅下降 14
4.3 财务杠杆使用程度不够 14
4.4 同行业竞争激烈，缺乏创新能力 15
5 提升兰州黄河股份有限公司盈利能力的措施 16
5.1 加强技术革新，大幅降低单位成本费用 16
5.2 加强销售收入管理，实施适当的战略管理 16
5.3 合理运用财务杠杆，降低财务风险 17
5..4 提高管理创新能力，加强公司竞争 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
实力 18
结 论 19
参考文献 20
致 谢 21
绪论
1.1 选题的目的与意义
1.1.1 选题的目的
“杜邦分析法”是美国杜邦公司人员经过深入研究各财务比率之间的内在联系而建立起来的方法。本文研究的主要对象是兰州黄河股份有限公司盈利能力，围绕着该公司20132016年的财务报表，运用杜邦分析法对其盈利现状展开分析。通过对兰州黄河企业股份有限公司净资产收益率指标进行逐步分解和分析，寻找公司盈利能力中存在的问题，为公司管理层制定经营决策提供参考，具有一定的实践意义，并且本文的研究思路对于其他啤酒行业其他上市企业进行盈利能力分析也具有参考借鉴作用。
1.1.2 选题的意义
近年来，在国民经济新常态下，我国啤酒工业的整体增长速度已由高增长放缓为中、高增长。国家统计局的数据显示，从2014年起，中国啤酒行业的产量已开始逐渐下降。目前啤酒行业的发展趋势持续低迷。2016年度啤酒工业总产量为4506.4，000升，比2015年少4.4%。兰州黄河作为西北地区啤酒行业领军品牌和第一家上市公司，在激烈的竞争中要想把握主动和先机，就必须提高盈利能力。盈利能力分析是指分析企业获取利润的能力，企业的盈利能力的提升，能有效带动给予股东的回报，企业价值、现金流量以及偿债能力的提高。因此，企业盈利能力分析非常重要。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
Smith Barry D（2001）在传统杜邦分析体系的基础上，构建了一个针对美国财产和意外险行业的杜邦分析体系。
Palip在所著的《公司的评估与分析》中写道杜邦分析法的改革并新增加了内容，组成一个帕里谱财务分析系统。该系统是杜邦分析法中的几个关键指标的乘积，唯一不同的是细分出了股利支付率。这几项的乘积也可以看成是对关键指标的逐步分解，而这个分解过程不同于其他的，是多了一个股利支付率指标，但是股利支付率这个因素对于分析整个公司盈利水平似乎并没有起到什么关键作用。
美国波士顿大学的一位教授兹威.珀帝和另一名在加利福尼亚大学的科思.凯在书《精讲投资学》中详细解释了杜邦分析中的所涉及到的五个因素，增加的两个因素分别是负担的利息率以及负担的税收率，负担利息率是利息净额除以利润总额的值，负担税收率是所得税额除以利润总额的值。因此以上5个因素组成了核心指标净资产收益率，并将其表现更详细。
1.2.2 国内研究现状
余宏奇（2011）为了更好地为上市公司提供更好的服务和更全面的财务评价提供更准确、更有效的财务信息。最早提出以每股收益为核心指标对杜邦财务分析体系进行改造和运用，并以此为基础，引入了现金流量指标。
李俊猜（（2013）考虑在许多情况下，企业的利润很容易被粉饰。原来杜邦分析系统的分析结果不能客观地反映企业的财务状况，但现金是客观的。认为应引入权益净现率指标来完善杜邦分析体系。
柳春涛（2012）认为，杜邦分析体系在实践中的局限性应从制度建设和目标定位两个方面进行优化。
韩颖（2013）《对商业银行盈利能力的杜邦分析法》借鉴了杜邦分析法，并在此基础上建立了与商业银行相适应的方法，并选取了近10家相关银行进行利润分析。
张文琪、涂羽翔、王烨（2015）《基于杜邦分析法的武钢公司盈利能力分析》指出武钢资产负债率偏高，销售净利润率偏低，资产周转速度不高，财务杠杆偏高。本文对武钢进行了财务研究，找出了上述问题的症结所在，并对企业的管理结构和财务结构进行了调整。为了实现公司的利润。
刘昭郡（2016）《基于杜邦体系的中国工商银行盈利能力研究》分析该行各盈利指标的影响程度，从而研究如何提高其盈利能力。
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容
本文将兰州黄河近三年的财务报告为基础，从整体上把握公司的发展战略和所处的行业背景，运用杜邦分析法对公司的经营状况进行研究，找出公司在财务管理方面的不足，有助于公司经营管理形式的改进和盈利水平的提高。以下是本文的研究思路：
→ → → →
1.3.2 研究方法
1.文献研究法：搜集有关兰州黄河企业有限公司盈利能力的文献资料，然后通过大量阅读了解并分析,为课题研究提供科学地论证资料和研究方法，从而系统地、正确地了解掌握所要研究问题的现状。
2.案例分析法：通过案例分析结合理论，分析研究问题，提出自己对问题的看法及建议。
3.定性分析与定量分析结合法：本文通过财务数据分析、图表示例进行举证，对兰州黄河有限公司的财务情况进行分析。 杜邦分析法及盈利能力分析相关理论基础
2.1 “杜邦分析法”的基本原理
杜邦分析法利用财务比率之间的关系，对企业的财务状况进行全面分析。杜邦分析法是评价公司盈利能力和股东权益回报水平的经典方法。其基本思想是将净资产收益率分解为多个财务比率。
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