房地产企业的资产负债结构及原因分析以上市公司为例
目 录
摘 要 I
ABSTRACT I
一、绪论 1
（一）研究背景和意义 1
（二）国内外研究现状 1
二、举债经营比率的相关理论 2
（一）举债经营比率的含义 2
（二）举债经营比率的影响因素 3
三、房地产上市公司举债经营比率现状分析 3
（一）房地产上市公司举债经营比率总体概述 3
（二）房地产上市公司举债经营比率的分布情况 4
（三）我国房地产上市公司的负债来源 5
（四）不同规模房地产上市公司的举债经营比率分析 6
四、我国房地产上市公司资产负债结构现状的成因分析 7
（一）房地产上市公司的资源和偿债信用 7
（二）房地产行业的负债融资特点 7
（三）房地产行业的金融体系 7
五、房地产上市公司资本结构优化及政策建议 8
（一）国家进行宏观优化 8
（二）企业对自身资本结构进行优化 8
结论 9
参考文献 10
致谢 11
一、绪论
（一）研究背景和意义
1.研究背景
随着我国经济的快速发展，我国的房地产市场也在不断完善，房地产行业逐渐成为我国经济中最为重要的组成部分，房地产行业的发展又反过来有效促进了我国经济的发展，使得我国经济处于良性循环的阶段。由于房地产行业需要很多行业的共同参与，因此可以带动很多行业的协调发展，进而为我国经济的可持续发展提供充足的动力。根据相关的调查结果，截止到2016年，我国房地产开发投资的金额达到了9.9万亿元人民币，明显达到了一个空前的规模。由于房地产行业的特殊性，所以需要长期获得大量资金的支持，但是，由于房地产企业自身没有太多的资金储备，也就无法持久的供应资金，因此，企业就需要不断进行负债融资，以保证整个房地产项目开发的正常运行。
在我国的房地产上市公司（以下简称“上市房企”）中，由于在运营过程中很容易受到政府相关政策的干预，政府可以通过对房地产行业的投资，有效带
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
金额达到了9.9万亿元人民币，明显达到了一个空前的规模。由于房地产行业的特殊性，所以需要长期获得大量资金的支持，但是，由于房地产企业自身没有太多的资金储备，也就无法持久的供应资金，因此，企业就需要不断进行负债融资，以保证整个房地产项目开发的正常运行。
在我国的房地产上市公司（以下简称“上市房企”）中，由于在运营过程中很容易受到政府相关政策的干预，政府可以通过对房地产行业的投资，有效带动财政收入、提高就业率，进而促进当地经济的快速增长，因此，房地产企业的发展也和政府的政治目标息息相关，因此，房地产企业也更容易得到政府的政策和财政支持。而且，近年来，随着政府逐渐加大了对房地产行业的宏观调控力度，所以，我国上市房企的负债情况也会得到很好的控制，这对于上市房企的良性发展大有裨益。
2.研究意义
在发达国家中，对企业举债经营比率的研究方面获得了丰富的研究成果，这为发达国家在企业资产负债结构方面的决策带来重要的参考和借鉴。在我国，虽然也有很多在资产负债结构方面的研究，但是这些研究主要集中在理论方面，很少涉及到实证分析，而且在房地产企业举债经营比率方面的研究成果少之又少。总之，我国在上市房企举债经营比率方面的研究还存在很多不足之处，本文通过对我国上市房企举债经营比率的研究，找出其中存在的问题和影响因素，并且提出有针对性的对策，一方面能够完善我国企业举债经营比率方面的理论研究，另一方面也能够为我国上市房企的举债经营比率提供重要的实证依据，对于我国房地产资产负债结构的改革和完善也有一定的借鉴和参考意义。
（二）国内外研究现状
1.国内研究现状
我国在企业举债经营比率的研究方面进展的比较缓慢，直到上世纪九十年代才开始有了比较系统的研究，经过了长期的发展，现在还存在一些需要完善的地方，对我国专家学者对于企业举债经营比率的研究综述如下。
黄硕、张红、周鹏等（2011）认为，企业的举债经营比率和企业的规模呈正相关的比例关系，与企业的收益率呈现的是负相关的关系，而且与企业的资本结构和内部组织结构有着很大关系。
魏伟（2016）通过对我国部分上市企业的经营状况和资产结构进行了案例分析，结果显示，企业的举债经营比率与企业的经营方式有一定的关系，但是通过对上市房企的研究分析，发现企业的举债经营比率和企业的经营关系较小，甚至不存在相关性。
司爱庆（2016）通过对35家上市房企的研究分析，发现上市房企的举债经营比率能够对企业获取利润的能力造成较大影响，但是企业的规模、固定资产和企业的潜力等因素与企业举债经营比率的关系不大。
2.国外研究现状
在国外，对企业举债经营比率的研究起步较早，而且经过了很长的时间，企业举债经营比率的研究成果已经日渐完善，在这方面的相关文献也比较多，对部分文献综述如下。
国外对于企业资产负债的研究起始于上世纪50年代，美国学者米勒在1958年首次提出了资产负债的相关理论，这也是现代资本负债结构理论的开始。
马克维茨认为，企业的收益和举债经营比率是同时存在的，而且这二者呈现出正相关的关系，这也是资产组合被银行大规模运用的主要原因。
2015年，威廉姆斯通过对2000-2014年间489家企业的数据的调查，通过对所得数据的分析和检验，得出的结论为：企业的规模和企业的举债经营比率是正相关的关系，说明企业在发展的过程中，随着企业发展规模的扩大，也需要更多的资金投入。
综上所述，国内外资产负债方面的专家都在企业举债经营比率的研究上取得了一些成果，但是这些研究很少有关于企业举债经营比率的研究，而且缺乏实证分析。因此，本文在通过对国内外研究成果的结合，对我国上市房企的举债经营比率进行研究。
二、举债经营比率的相关理论
（一）举债经营比率的含义
举债经营比率是企业负债总额和资产总额的比率，举债经营比率一方面能够反映出企业在总资产中通过负债所得的资金所占的比例，另外，举债经营比率还能够反映出企业的债权人所提供资金的安全保障程度。因此，举债经营比率可以说明企业利用债权人的资本金来进行经营的能力，也能够对企业在长期的经营活动中偿还债务的能力进行合理衡量和评价。对于企业的债权人来说，举债经营比率越低越好，举债经营比率越低，就说明企业的总资产越多，因此企业就有足够的偿还债务的能力，债权人面临的风险越小；对企业的股东来说，在利润率大于贷款利息率时，举债经营比率越大，对于企业也就越好；对于企业的经营者来说，举债经营比率应
摘 要 I
ABSTRACT I
一、绪论 1
（一）研究背景和意义 1
（二）国内外研究现状 1
二、举债经营比率的相关理论 2
（一）举债经营比率的含义 2
（二）举债经营比率的影响因素 3
三、房地产上市公司举债经营比率现状分析 3
（一）房地产上市公司举债经营比率总体概述 3
（二）房地产上市公司举债经营比率的分布情况 4
（三）我国房地产上市公司的负债来源 5
（四）不同规模房地产上市公司的举债经营比率分析 6
四、我国房地产上市公司资产负债结构现状的成因分析 7
（一）房地产上市公司的资源和偿债信用 7
（二）房地产行业的负债融资特点 7
（三）房地产行业的金融体系 7
五、房地产上市公司资本结构优化及政策建议 8
（一）国家进行宏观优化 8
（二）企业对自身资本结构进行优化 8
结论 9
参考文献 10
致谢 11
一、绪论
（一）研究背景和意义
1.研究背景
随着我国经济的快速发展，我国的房地产市场也在不断完善，房地产行业逐渐成为我国经济中最为重要的组成部分，房地产行业的发展又反过来有效促进了我国经济的发展，使得我国经济处于良性循环的阶段。由于房地产行业需要很多行业的共同参与，因此可以带动很多行业的协调发展，进而为我国经济的可持续发展提供充足的动力。根据相关的调查结果，截止到2016年，我国房地产开发投资的金额达到了9.9万亿元人民币，明显达到了一个空前的规模。由于房地产行业的特殊性，所以需要长期获得大量资金的支持，但是，由于房地产企业自身没有太多的资金储备，也就无法持久的供应资金，因此，企业就需要不断进行负债融资，以保证整个房地产项目开发的正常运行。
在我国的房地产上市公司（以下简称“上市房企”）中，由于在运营过程中很容易受到政府相关政策的干预，政府可以通过对房地产行业的投资，有效带
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
金额达到了9.9万亿元人民币，明显达到了一个空前的规模。由于房地产行业的特殊性，所以需要长期获得大量资金的支持，但是，由于房地产企业自身没有太多的资金储备，也就无法持久的供应资金，因此，企业就需要不断进行负债融资，以保证整个房地产项目开发的正常运行。
在我国的房地产上市公司（以下简称“上市房企”）中，由于在运营过程中很容易受到政府相关政策的干预，政府可以通过对房地产行业的投资，有效带动财政收入、提高就业率，进而促进当地经济的快速增长，因此，房地产企业的发展也和政府的政治目标息息相关，因此，房地产企业也更容易得到政府的政策和财政支持。而且，近年来，随着政府逐渐加大了对房地产行业的宏观调控力度，所以，我国上市房企的负债情况也会得到很好的控制，这对于上市房企的良性发展大有裨益。
2.研究意义
在发达国家中，对企业举债经营比率的研究方面获得了丰富的研究成果，这为发达国家在企业资产负债结构方面的决策带来重要的参考和借鉴。在我国，虽然也有很多在资产负债结构方面的研究，但是这些研究主要集中在理论方面，很少涉及到实证分析，而且在房地产企业举债经营比率方面的研究成果少之又少。总之，我国在上市房企举债经营比率方面的研究还存在很多不足之处，本文通过对我国上市房企举债经营比率的研究，找出其中存在的问题和影响因素，并且提出有针对性的对策，一方面能够完善我国企业举债经营比率方面的理论研究，另一方面也能够为我国上市房企的举债经营比率提供重要的实证依据，对于我国房地产资产负债结构的改革和完善也有一定的借鉴和参考意义。
（二）国内外研究现状
1.国内研究现状
我国在企业举债经营比率的研究方面进展的比较缓慢，直到上世纪九十年代才开始有了比较系统的研究，经过了长期的发展，现在还存在一些需要完善的地方，对我国专家学者对于企业举债经营比率的研究综述如下。
黄硕、张红、周鹏等（2011）认为，企业的举债经营比率和企业的规模呈正相关的比例关系，与企业的收益率呈现的是负相关的关系，而且与企业的资本结构和内部组织结构有着很大关系。
魏伟（2016）通过对我国部分上市企业的经营状况和资产结构进行了案例分析，结果显示，企业的举债经营比率与企业的经营方式有一定的关系，但是通过对上市房企的研究分析，发现企业的举债经营比率和企业的经营关系较小，甚至不存在相关性。
司爱庆（2016）通过对35家上市房企的研究分析，发现上市房企的举债经营比率能够对企业获取利润的能力造成较大影响，但是企业的规模、固定资产和企业的潜力等因素与企业举债经营比率的关系不大。
2.国外研究现状
在国外，对企业举债经营比率的研究起步较早，而且经过了很长的时间，企业举债经营比率的研究成果已经日渐完善，在这方面的相关文献也比较多，对部分文献综述如下。
国外对于企业资产负债的研究起始于上世纪50年代，美国学者米勒在1958年首次提出了资产负债的相关理论，这也是现代资本负债结构理论的开始。
马克维茨认为，企业的收益和举债经营比率是同时存在的，而且这二者呈现出正相关的关系，这也是资产组合被银行大规模运用的主要原因。
2015年，威廉姆斯通过对2000-2014年间489家企业的数据的调查，通过对所得数据的分析和检验，得出的结论为：企业的规模和企业的举债经营比率是正相关的关系，说明企业在发展的过程中，随着企业发展规模的扩大，也需要更多的资金投入。
综上所述，国内外资产负债方面的专家都在企业举债经营比率的研究上取得了一些成果，但是这些研究很少有关于企业举债经营比率的研究，而且缺乏实证分析。因此，本文在通过对国内外研究成果的结合，对我国上市房企的举债经营比率进行研究。
二、举债经营比率的相关理论
（一）举债经营比率的含义
举债经营比率是企业负债总额和资产总额的比率，举债经营比率一方面能够反映出企业在总资产中通过负债所得的资金所占的比例，另外，举债经营比率还能够反映出企业的债权人所提供资金的安全保障程度。因此，举债经营比率可以说明企业利用债权人的资本金来进行经营的能力，也能够对企业在长期的经营活动中偿还债务的能力进行合理衡量和评价。对于企业的债权人来说，举债经营比率越低越好，举债经营比率越低，就说明企业的总资产越多，因此企业就有足够的偿还债务的能力，债权人面临的风险越小；对企业的股东来说，在利润率大于贷款利息率时，举债经营比率越大，对于企业也就越好；对于企业的经营者来说，举债经营比率应
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