上市公司盈利质量研究(附件)
随着股市的不断扩大，上市公司的年终数据或者期中数据也越来越公开化，越来越多的人选择在股市进行投资，但是，一直以来证券市场上财务造假事件频发、上市公司在背后进行利润操纵的现象也越来越多，比如安然、世界通信、琼民源、银广厦等，这些舞弊案件都与粉饰报表的盈利有关；因此作为会计信息的核心组成部分盈利质量信息，就显得非常的重要。因为这个原因，有关上市公司会计盈利质量的问题受到越来越多上市公司的投资者、债权人、政府部门等相关的利益者的关注。本文从上市公司盈利质量的定义出发，选择了一家上市公司——中国联合网络通信集团有限公司，先对该公司进行定性的分析，再结合报表分别从三方面分析公司的盈利质量高低。关键词 上市公司，盈利质量，财务指标
目 录
1 引言 1
2 上市公司盈利质量的概述 1
2.1 盈利质量的定义 1
2.2 上市公司盈利质量的特征 2
2.3 影响上市公司盈利质量的因素 3
3 上市公司盈利质量研究以中国联通信为例 4
3.1 上市公司盈利质量现状分析（定性） 5
3.1.1 公司外部的经济政策环境分析6
3.1.2 政策的选择和运用分析6
3.1.3 公司结构和治理机制分析6
3.1.4 中国联通存在的经营风险分析7
3.2 上市公司盈利质量现状分析（定量） 7
3.2.1 获利性指标分析7
3.2.2 收现性指标分析9
3.2.3 持续性指标分析10
3.2.4 财务风险的分析10
4 提高中国联通盈利质量的建议13
结论15
致谢16
参考文献17
1 引言
对上市公司目前收益质量进行研究分析，才可以更正确、直观的的判断公司真实的经营状况，然后预测它未来可取得现金的能力，影响股票价格的关键是企业未来的获利能力，股票价格的上升才是投资者获利的最重要因素。
上市公司的盈利质量一直都是一个比较敏感的话题，它与企业的各种利益相关者的自身利益息息相关，所以对上市公司进行盈利质量的分析重要且必要。改 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
革开放以来，我国证券市场的一直在不断成长，虽然很多上市公司不断出现虚增利润、操纵财务报表的情况，但是为了降低投资风险和投资损失，投资者们也同样通过在资本市场上的摸爬打滚练就出了更毒辣的眼光，他们有了更多的会计相关知识，对上市公司盈利的研究分析也就保持了更为谨慎的态度，他们不仅看到数量，更会看重质量方面。 但是直到目前为止，并没有出现完善的理论和方法。本文在这些不完善的基础上，选择了中国联合网络通信集团有限公司作为案例，结合财务报表上的数据对它作出盈利质量分析，为投资者对上市公司盈利质量分析提供一些参考理论和方法。
2 上市公司盈利质量的概述
2．1 盈利质量的定义
上市公司：指经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，股份有限公司被允许在证券交易所公开发行股票；上市公司的类别可以分为股票型上市公司以及债券型上市公司[1]。
盈利能力：指公司在经营过程中取得利润的能力，也可以称为企业的资金或资本增值能力，一般体现为特定时期内公司收益数额的多少和水平的高低[2]。公司通常通过资产利润率、股东权益净利润、销售净利率、成本费用利润率等财务指标来反映； 但在上市公司中，还可以用过每股股利、每股利润和市盈率指标来反映。
会计盈利质量：即会计盈余质量、会计收益质量；指公司所显示的盈利与公司价值有关信息的可靠程度[3]。 在这里的可靠程度是指企业的利润是可实现的，能在未来给企业带来现金流量的增长，而不是现在短暂的账上的获利；有关信息指企业获利性以及经营业绩之间相互有联系。公司盈利质量高指企业过去、现在、未来的经济状况是可以相信的，反之，若公司盈利质量差，则为不可信的。
公司的盈利能力与盈利质量管理密切、相互辅助。盈利能力的好坏与盈利质量高低是正比例变化关系，只有拥有良好的盈利能力，盈利质量才会有保证；盈利质量是盈利能力的扩展。我们既要追求数量，又要追求质量。
2．2 上市公司盈利质量的特征
上市公司盈利质量的特征有5个，分别是盈利质量的可靠性、现金保障性、持续性、稳定性、安全性；
（1）盈利质量的可靠性：按照我国对会计信息质量要求的规定，最基本的要求就是会计信息质量的可靠性。盈利质量的可靠性指公司在表现盈利时，能够真实完整的表现公司盈利结果[3]。具体表现为公司在对经济业务进行会计处理时，一定要依据公司过去真实发生的经济事项作为基础，严格依据国家制定的一系列原则、准则进行，不可以伪造或者变造公司发布的会计信息。
（2）盈利质量的现金保障性：是指公司的收益以现金流息息相关[5]。收益确认的根本是权责发生制和会计分期，是一定期间账面收入和费用配比之后产生的，表现在现金净流入以及预测增长的公司价值。当预计现金净流入真实发生时才能确定公司收益实际发生。所以，收益的变现能力越强，公司未来可变性会越低，盈利质量变好。若公司的收益与经营活动有关的现金净流量相互联系，一定会致使公司利润虚增，盈利能力相关指标失去参考价值：就是公司账上收益多，而无能力偿还银行利息或者别的融资成本，这样的状态，是公司盈利质量差的外在显示。如此，人们更加重视公司现金流量与盈利质量关系的外在表现。
（3）盈利质量的持续性：公司盈利来源不仅有经常项目，还有非常项目。组成公司盈利项目不一样会让公司对未来现金流量的预测有出现不一样的意思[6]。 所以吧收益分成3类：①持续性会计收益：这个内容是指公司持续经营而且不断的盈利。主要体现的是公司的预计价值，是公司不断成长的基石； ②暂时性会计收益：只会在一个很短的会计期间发生；③与价格无关的收益，只是会计变更导致公司的账面变化，实际上相关的业绩没有变。根据上面的描述，持续性收益是公司综合能力的表现，对公司的未来有预测价值，但是公司对暂时性收益和价格无关收益的分析不具备持续性，对公司的未来没有预测价值[7]。收益中的持续性越稳定，公司对未来预测的收益偏差越小，此时，公司价值就会获得广大认可，这个时候认为公司盈利质量高。其他收益由暂时性项目或者由与主营业务无关项目获得盈利的公司，由于失去了连续性，收益很低或者直接表现亏损，此时，公司盈利质量低。
目 录
1 引言 1
2 上市公司盈利质量的概述 1
2.1 盈利质量的定义 1
2.2 上市公司盈利质量的特征 2
2.3 影响上市公司盈利质量的因素 3
3 上市公司盈利质量研究以中国联通信为例 4
3.1 上市公司盈利质量现状分析（定性） 5
3.1.1 公司外部的经济政策环境分析6
3.1.2 政策的选择和运用分析6
3.1.3 公司结构和治理机制分析6
3.1.4 中国联通存在的经营风险分析7
3.2 上市公司盈利质量现状分析（定量） 7
3.2.1 获利性指标分析7
3.2.2 收现性指标分析9
3.2.3 持续性指标分析10
3.2.4 财务风险的分析10
4 提高中国联通盈利质量的建议13
结论15
致谢16
参考文献17
1 引言
对上市公司目前收益质量进行研究分析，才可以更正确、直观的的判断公司真实的经营状况，然后预测它未来可取得现金的能力，影响股票价格的关键是企业未来的获利能力，股票价格的上升才是投资者获利的最重要因素。
上市公司的盈利质量一直都是一个比较敏感的话题，它与企业的各种利益相关者的自身利益息息相关，所以对上市公司进行盈利质量的分析重要且必要。改 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
革开放以来，我国证券市场的一直在不断成长，虽然很多上市公司不断出现虚增利润、操纵财务报表的情况，但是为了降低投资风险和投资损失，投资者们也同样通过在资本市场上的摸爬打滚练就出了更毒辣的眼光，他们有了更多的会计相关知识，对上市公司盈利的研究分析也就保持了更为谨慎的态度，他们不仅看到数量，更会看重质量方面。 但是直到目前为止，并没有出现完善的理论和方法。本文在这些不完善的基础上，选择了中国联合网络通信集团有限公司作为案例，结合财务报表上的数据对它作出盈利质量分析，为投资者对上市公司盈利质量分析提供一些参考理论和方法。
2 上市公司盈利质量的概述
2．1 盈利质量的定义
上市公司：指经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，股份有限公司被允许在证券交易所公开发行股票；上市公司的类别可以分为股票型上市公司以及债券型上市公司[1]。
盈利能力：指公司在经营过程中取得利润的能力，也可以称为企业的资金或资本增值能力，一般体现为特定时期内公司收益数额的多少和水平的高低[2]。公司通常通过资产利润率、股东权益净利润、销售净利率、成本费用利润率等财务指标来反映； 但在上市公司中，还可以用过每股股利、每股利润和市盈率指标来反映。
会计盈利质量：即会计盈余质量、会计收益质量；指公司所显示的盈利与公司价值有关信息的可靠程度[3]。 在这里的可靠程度是指企业的利润是可实现的，能在未来给企业带来现金流量的增长，而不是现在短暂的账上的获利；有关信息指企业获利性以及经营业绩之间相互有联系。公司盈利质量高指企业过去、现在、未来的经济状况是可以相信的，反之，若公司盈利质量差，则为不可信的。
公司的盈利能力与盈利质量管理密切、相互辅助。盈利能力的好坏与盈利质量高低是正比例变化关系，只有拥有良好的盈利能力，盈利质量才会有保证；盈利质量是盈利能力的扩展。我们既要追求数量，又要追求质量。
2．2 上市公司盈利质量的特征
上市公司盈利质量的特征有5个，分别是盈利质量的可靠性、现金保障性、持续性、稳定性、安全性；
（1）盈利质量的可靠性：按照我国对会计信息质量要求的规定，最基本的要求就是会计信息质量的可靠性。盈利质量的可靠性指公司在表现盈利时，能够真实完整的表现公司盈利结果[3]。具体表现为公司在对经济业务进行会计处理时，一定要依据公司过去真实发生的经济事项作为基础，严格依据国家制定的一系列原则、准则进行，不可以伪造或者变造公司发布的会计信息。
（2）盈利质量的现金保障性：是指公司的收益以现金流息息相关[5]。收益确认的根本是权责发生制和会计分期，是一定期间账面收入和费用配比之后产生的，表现在现金净流入以及预测增长的公司价值。当预计现金净流入真实发生时才能确定公司收益实际发生。所以，收益的变现能力越强，公司未来可变性会越低，盈利质量变好。若公司的收益与经营活动有关的现金净流量相互联系，一定会致使公司利润虚增，盈利能力相关指标失去参考价值：就是公司账上收益多，而无能力偿还银行利息或者别的融资成本，这样的状态，是公司盈利质量差的外在显示。如此，人们更加重视公司现金流量与盈利质量关系的外在表现。
（3）盈利质量的持续性：公司盈利来源不仅有经常项目，还有非常项目。组成公司盈利项目不一样会让公司对未来现金流量的预测有出现不一样的意思[6]。 所以吧收益分成3类：①持续性会计收益：这个内容是指公司持续经营而且不断的盈利。主要体现的是公司的预计价值，是公司不断成长的基石； ②暂时性会计收益：只会在一个很短的会计期间发生；③与价格无关的收益，只是会计变更导致公司的账面变化，实际上相关的业绩没有变。根据上面的描述，持续性收益是公司综合能力的表现，对公司的未来有预测价值，但是公司对暂时性收益和价格无关收益的分析不具备持续性，对公司的未来没有预测价值[7]。收益中的持续性越稳定，公司对未来预测的收益偏差越小，此时，公司价值就会获得广大认可，这个时候认为公司盈利质量高。其他收益由暂时性项目或者由与主营业务无关项目获得盈利的公司，由于失去了连续性，收益很低或者直接表现亏损，此时，公司盈利质量低。
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