上市商业银行资本结构对银行经营绩效的影响研究
我国已经形成了以国有银行为主体，股份制上市银行是关键组成，北京、南京、宁波等区域特征明显的城市商业银行为辅的现代银行体系。在增速放缓、结构调整的经济新常态下，面临着越来越激烈的市场竞争和新出现的挑战，提高商业银行绩效任重而道远 。国内外许多学者从公司管理角度出发，对银行资本结构与经营绩效的相互影响已进行了诸多的理论和实证探讨，并取得了累累硕果。在此基础上，本文依据当前我国上市银行的相关数据，综合银行经营过程中不得不面临的流动性、盈利性、安全性三大要求，构造综合指标体系，利用因子分析法计算综合得分对银行经营水平进行衡量。并从债务结构，资本充足性、股权集中度、股东性质等方面对国内银行目前的资本结构进行阐述。对解释变量和被解释变量加以界定，构造资本结构对综合绩效影响的回归模型，对两者之间的关系进行实证分析。研究结果显示，合适的运营杠杆、充足的安全资本、一定的股权集中对绩效表现的改善有正面效应。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
引言 1
一、文献综述 2
（一）一般企业资本结构与企业经营绩效的关系 2
（二）商业银行资本结构与经营绩效的关系研究 3
二、经营绩效因子分析 4
（一）综合绩效指标选取 4
（二）因子分析 4
1.标准化数据及相关性检验 4
2.提取公共因子 5
3. 因子旋转进行经济意义解释 5
4. 计算因子得分 6
三、资本结构概述 6
（一）融资结构 6
1.融资结构的度量 6
2.融资结构现状描述性分析 7
3. 融资结构对经营绩效的影响假设 7
（二）股权结构 8
1.股权结构的度量 8
2我国上市银行股权结构描述性分析. 9
3. 股权结构对经营绩效的影响假设 9
四、实证检验 10
（一）多元线性回归分析 10
1. 样本及变量定义 10
2. 相关性检验与回归模型 10
3. 回归结论 11 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
（二）政策建议 12
1. 融资结构角度 12
3. 股权结构角度 12
致谢 13
参考文献 1 我国上市商业银行资本结构对银行经营绩效的影响研究
金融133：葛梦君
引言
随着商业银行股份制改革的进程不断深化，国有银行一家独大的垄断历史被改写，已经形成了主体为国有控股银行，全国性股份制商业银行是关键部分，宁波、南京等多家有鲜明区域特征的城商银行为重要补充的现代银行体系。与此同时，我国进入新常态，经济增速的放缓使得传统信贷需求相对紧缩，而互联网金融正高速崛起，依据金融客户端的创新优势和对客户需求变化的精准掌控能力，不断抢夺和攻占传统银行的业务领地。面临着越来越激烈的市场竞争和愈加严峻的互联网金融挑战，商业银行提高运营效率任重而道远。
银行债务和股权的比值及两者分别的内部构成要素被称为资本结构。银行资本的结构体系不仅对银行筹资的成本和银行价值起到一定的决定作用，而且对银行在抵御以及对风险的化解方面也很关键。
因此，在我国资本市场不断优化完善、银行业持续壮大并在国民经济系统中担任越来越重要的资源配置中介角色的今天，有必要深入研究最合理的银行资本结构的及其影响绩效的作用机理，指导我国银行构建最高效率的内部管理系统。
本文通过研究我国上市银行的相关数据，除了反映的盈利水平会计指标，而且综合纳入了商业银行经营所面临的流动性、安全性的约束，选择了10个相关指标计算出了综合指标，利用因子分析的降维思想来全面考察银行的经营水平。并对融资结构，资本充足率、股权集中度、股东性质等加以界定，从公司资本结构角度对方面我国商业银行目前的资本结构现状进行说明。结合众多学者的研究成果，提出资本结构与银行表现的相关假设，构造资本结构对综合绩效影响的回归模型，对两者之间的关系进行实证分析。
一、文献综述
(一) 一般企业资本结构与企业经营绩效的关系
大部分国外的研究结果表明公司的资本结构与其绩效之间存在着密切的关系，虽然国外学者较早地从这一角度开展研究，但是直到目前资本结构对绩效具体的作用机理并未得一致结论。而且，国外学者研究大多从内部持股人和股权集中度出发对这个问题进行研究。然而国内外公司所处的市场环境不一样、商业银行的发展阶段差异也很大，国内学者的研究角度也有所不同。比如从股权的性质角度，国有、外资或民营等出发，探讨其与经营绩效的关系。
在研究美国公司的股权结构中，Berle & Means（1932）[1]最先指股东与经理层利益冲突出问题。由于公司分散的股权结构带来了众多持股量少的分散小股东，这些小股东不足以对经理层形成有效的监督。因此股权结构愈加分散，企业的绩效表现也随之愈差。
《企业理论：管理行为、代理成本与所有权结构》中证明了内部人所持股份的比例与公司价值的联系，并对委托代理理论进行了全面的论述。作者Jensen 和 Meckling（1976）[2]相信当内部持股者持有的股份越多，他们与所有人的利益趋于一致，因此利用特权为己谋取财富而损害公司整体的倾向降低。这种方式有效地减少了代理成本，企业的整体价值也随之增大。
继续从代理成本角度出发的有：Morck、Shleifer和 Vishny（1988）[3]挑选世界500强中371个大公司作为样本，选取了托宾Q值作为比较企业价值的基准，证明了确实存在某一最合适的经理层持股数量能够使得企业的托宾Q最大。
Wellels 和 Titman（1988）[4]认为企业规模大小、所处的成长阶段、企业的技术优势及其盈利能力、经理层的管理水平等诸多方面的因素都会对企业资本结构产生有或多或少的作用。
选取股权集中度这个方面对企业绩效水平进行研究的先驱者是Demsetz 和 Lehn （1985）[5]。他们根据美国511家大公司1980年的经营数据，使用的股权股权集中度指标：前5位股东持股份额、前10大股东持股份额和H指数，研究股权集中度如何影响公司经营绩效。Shleifer和Vishny（1986）[6]指出股权集中型公司比股权分散型公司的表现要好。股权一旦高度分散，小股东们会抱有免费搭便车的心理，这样导致对管理层的监督成为一个挑战。另一方面，Bolton 和 Von Thadden （2009）[7]则指出，股权过度集中于某一个处于绝对优势地位的大股东时会产生高昂的监督过度成本，分权控制或者股权制衡是很好的解决方案。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
引言 1
一、文献综述 2
（一）一般企业资本结构与企业经营绩效的关系 2
（二）商业银行资本结构与经营绩效的关系研究 3
二、经营绩效因子分析 4
（一）综合绩效指标选取 4
（二）因子分析 4
1.标准化数据及相关性检验 4
2.提取公共因子 5
3. 因子旋转进行经济意义解释 5
4. 计算因子得分 6
三、资本结构概述 6
（一）融资结构 6
1.融资结构的度量 6
2.融资结构现状描述性分析 7
3. 融资结构对经营绩效的影响假设 7
（二）股权结构 8
1.股权结构的度量 8
2我国上市银行股权结构描述性分析. 9
3. 股权结构对经营绩效的影响假设 9
四、实证检验 10
（一）多元线性回归分析 10
1. 样本及变量定义 10
2. 相关性检验与回归模型 10
3. 回归结论 11 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
（二）政策建议 12
1. 融资结构角度 12
3. 股权结构角度 12
致谢 13
参考文献 1 我国上市商业银行资本结构对银行经营绩效的影响研究
金融133：葛梦君
引言
随着商业银行股份制改革的进程不断深化，国有银行一家独大的垄断历史被改写，已经形成了主体为国有控股银行，全国性股份制商业银行是关键部分，宁波、南京等多家有鲜明区域特征的城商银行为重要补充的现代银行体系。与此同时，我国进入新常态，经济增速的放缓使得传统信贷需求相对紧缩，而互联网金融正高速崛起，依据金融客户端的创新优势和对客户需求变化的精准掌控能力，不断抢夺和攻占传统银行的业务领地。面临着越来越激烈的市场竞争和愈加严峻的互联网金融挑战，商业银行提高运营效率任重而道远。
银行债务和股权的比值及两者分别的内部构成要素被称为资本结构。银行资本的结构体系不仅对银行筹资的成本和银行价值起到一定的决定作用，而且对银行在抵御以及对风险的化解方面也很关键。
因此，在我国资本市场不断优化完善、银行业持续壮大并在国民经济系统中担任越来越重要的资源配置中介角色的今天，有必要深入研究最合理的银行资本结构的及其影响绩效的作用机理，指导我国银行构建最高效率的内部管理系统。
本文通过研究我国上市银行的相关数据，除了反映的盈利水平会计指标，而且综合纳入了商业银行经营所面临的流动性、安全性的约束，选择了10个相关指标计算出了综合指标，利用因子分析的降维思想来全面考察银行的经营水平。并对融资结构，资本充足率、股权集中度、股东性质等加以界定，从公司资本结构角度对方面我国商业银行目前的资本结构现状进行说明。结合众多学者的研究成果，提出资本结构与银行表现的相关假设，构造资本结构对综合绩效影响的回归模型，对两者之间的关系进行实证分析。
一、文献综述
(一) 一般企业资本结构与企业经营绩效的关系
大部分国外的研究结果表明公司的资本结构与其绩效之间存在着密切的关系，虽然国外学者较早地从这一角度开展研究，但是直到目前资本结构对绩效具体的作用机理并未得一致结论。而且，国外学者研究大多从内部持股人和股权集中度出发对这个问题进行研究。然而国内外公司所处的市场环境不一样、商业银行的发展阶段差异也很大，国内学者的研究角度也有所不同。比如从股权的性质角度，国有、外资或民营等出发，探讨其与经营绩效的关系。
在研究美国公司的股权结构中，Berle & Means（1932）[1]最先指股东与经理层利益冲突出问题。由于公司分散的股权结构带来了众多持股量少的分散小股东，这些小股东不足以对经理层形成有效的监督。因此股权结构愈加分散，企业的绩效表现也随之愈差。
《企业理论：管理行为、代理成本与所有权结构》中证明了内部人所持股份的比例与公司价值的联系，并对委托代理理论进行了全面的论述。作者Jensen 和 Meckling（1976）[2]相信当内部持股者持有的股份越多，他们与所有人的利益趋于一致，因此利用特权为己谋取财富而损害公司整体的倾向降低。这种方式有效地减少了代理成本，企业的整体价值也随之增大。
继续从代理成本角度出发的有：Morck、Shleifer和 Vishny（1988）[3]挑选世界500强中371个大公司作为样本，选取了托宾Q值作为比较企业价值的基准，证明了确实存在某一最合适的经理层持股数量能够使得企业的托宾Q最大。
Wellels 和 Titman（1988）[4]认为企业规模大小、所处的成长阶段、企业的技术优势及其盈利能力、经理层的管理水平等诸多方面的因素都会对企业资本结构产生有或多或少的作用。
选取股权集中度这个方面对企业绩效水平进行研究的先驱者是Demsetz 和 Lehn （1985）[5]。他们根据美国511家大公司1980年的经营数据，使用的股权股权集中度指标：前5位股东持股份额、前10大股东持股份额和H指数，研究股权集中度如何影响公司经营绩效。Shleifer和Vishny（1986）[6]指出股权集中型公司比股权分散型公司的表现要好。股权一旦高度分散，小股东们会抱有免费搭便车的心理，这样导致对管理层的监督成为一个挑战。另一方面，Bolton 和 Von Thadden （2009）[7]则指出，股权过度集中于某一个处于绝对优势地位的大股东时会产生高昂的监督过度成本，分权控制或者股权制衡是很好的解决方案。
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