兴化公司资产重组绩效研究(附件)
摘 要我国自从改革开放之后，在各个地区中大力发展经济和企业建设，如今我国各类企业迅速发展，市场竞争激烈，为了在同行业企业中脱颖而出，企业资产重组也成为了企业提升自身竞争力的一项重要手段。资产重组可以帮助企业获得更多的流动资金，在市场中获得更多的资源，给企业日后的发展带来帮助。但由于在我国，资产重组是经济发展中的新型战略发展方向，关于其的各类有关律法都还有待进一步的完善，而企业资产重组给企业带来的效果也有着相当的随意性。本文根据对陕西兴化公司资产重组的各类经济、市场发展来对资产重组作出分析并且提出建议。根据数据研究表明，在我国发展资产重组中有多方面的发展难题，制度的特殊性，追求个人利益等都是我国企业资产重组的难题。根据这类难题，本文作出详细解释并提出了相应的完善方法。
目 录
摘 要 II
目 录 IV
1.绪论 1
1.1研究目的 1
1.2研究意义 1
1.3文献综述 1
1.3.1国外研究现状 1
1.3.2国内研究现状 2
1.3.3国内外研究述评 2
2.相关概念综述 4
2.1 资产重组的界定 4
2.2 公司绩效的界定 4
2.3财务绩效方法概述 4
3.重组绩效分析具体内容 5
3.1资产重组财务绩效概况 5
3.2偿债能力分析 6
3.2.1流动比率 6
3.2.2速动比率 7
3.2.3现金比率 7
3.2.4到期债务本息偿付比率 7
3.3营运能力分析 7
3.3.1应收账款周转率 7
3.3.2存货周转率 8
3.4获利能力分析 8
3.4.1营业利润率 8
3.4.2股东权益报酬率 8
3.5资产重组未达到目标效果的原因分析 9
3.5.1 特殊制度背景导致重组行为扭曲 9
3.5.2 不规范的关联交易影响重组绩效 9
3.5.3 虚假重组多余实质性重组 9
3.5.4 管理结构不合理 10 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
4.对策 11
4.1完善相应制度并加强政府审核 11
4.2端正重组动机，实施实质性重组 11
4.3加强对 ST 公司关联交易规范 11
4.4完善公司的治理结构 12
5.结论 13
参考文献 14
致 谢 15
1 绪 论
1.1 研究目的
我国经济实力如今在飞速发展，各类企业也在竞争激烈的市场中想要谋求更多的资源，以便更好的适应飞速发展的市场经济。企业资产重组就是通过企业资源重新配置手段来实现企业内部资源的合理运用，同时扩大企业的规模，提高企业市场竞争力的一种手段。
本文就陕西兴化公司的重组绩效问题进行研究分析，探讨其方法，重组的现状以及存在的问题，并提出合理的建议，希望为我国企业的重组提供一定的建议。
1.2 研究意义
本文的现实指导意义有如下几点：
第一，总结陕西兴化公司资产重组的绩效问题，为其改善帮助其他公司进行资产重组提供实证依据，以达到我国市场资源，优化资源配置的目的。
第二，帮助上市公司认清资产重组的主要意义，从实质上出发去改善公司的盈利能力。
第三，帮助政府决策者评估企业企业公司进行资产重组的成本收益，看清资产重组是否是一个值得做的决策。
第四，为监管部门提供一系列的事实根据，使其制定的规范市场行为的措施更为合理、有效。
1.3 文献综述
1.3.1 国外研究现状
在全球发展资产重组的热潮中，国外各类经济学家以及企业研究人员也对资产重组产生的经济效益作出了研究与分析，利用企业资产重组前后的经济状况作出了比对，以此来推断对于企业资产重组所带来的资源分配对企业的发展是否有效。
2012年Geoffrery Meeks 研究了二百多家以合并企业重组的企业，根据其研究发现合并之后的公司其资产并没有提升，同时在今后的五年中其总资产逐步下降。
2014年Mueller将7个国家的公司的并购绩效作了比对。发现无论什么国家在对公司并购重组之后其绩效不增反减。
James和Davide以构建预测模型的形式研究目标企业，得到了在重组成功的前提下，资产重组可以提高企业的利润率的结伦。
Healy.palepu和Rubaek在通过对大多数美国并购案的研究，发现部分并购公司其总资产呈现上升趋势，原因是公司在组织管理中有了明显的改善。
1.3.2 国内研究现状
资产重组是较为广泛的一个概念，在企业经营发展中，进行资产重组的途径有很多种。我国对各个类型的资产重组的企业做出了研究分析。
2012年朱宝宪、王怡凯选取了67家企业作为样本，来进行资产重组的绩效研究，通过对其财务分析，比较了企业资产重组前后6年的财务指标变化。发现了壳资源对资产重组的绩效存在一定影响。
2013年和丽芬、朱学义研究发现资产重组对解决上市公司的财务窘境有促进作用，并且研究中提出其对财务窘境恢复的重要意义。
2013年任婕通过研究看出我国的企业在资产重组过程中因为多种问题的产生，令其绩效与市场反应无法实现预定目标。
2014年张玲、曾志坚分别对ST公司与非ST公司的资产重组事件及其重组绩效进行了研究。发现无论什么公司其绩效并没有太大变化，ST公司虽有短暂上升，但之后呈下降趋势。
2015年盖悦萍对43家企业在 2009—2013 上市公司并购的绩效进行了分析，发现进行并购之后绩效大部分在首年有所提高，但在那之后反而呈下降趋势，但是同行业并购可以产生较大的利润，但是跨行并购经济效果却并不明显。
2014年苏艳丽等运用主成分分析法，对26起重大资产重组事件进行实证研究后发现，在其资产重组后近几年业绩并没有上升趋势。
1.3.3 国内外研究述评
综上所述，国内外学界对“资产重组是否能提高公司绩效”这一问题的讨论至今未得到一致的结论，而资产重组绩效的两大经验研究方法——事件研究法和会计研究法——也具备各自的特点：事件研究法具有高度的前瞻性，能够直接度量投资者的价值创造程度，并且具有较为完整的理论框架，但事件研究法的运用对证券市场发达程度的要求较高。会计研究法的优点是比较不受并购市场操纵的影响，但前瞻性不如事件研究法，而且财务报表的数据容易受到管理当局的操纵，当公司盈余管理现象较严重时，财务指标的真实性就受到了质疑。
目 录
摘 要 II
目 录 IV
1.绪论 1
1.1研究目的 1
1.2研究意义 1
1.3文献综述 1
1.3.1国外研究现状 1
1.3.2国内研究现状 2
1.3.3国内外研究述评 2
2.相关概念综述 4
2.1 资产重组的界定 4
2.2 公司绩效的界定 4
2.3财务绩效方法概述 4
3.重组绩效分析具体内容 5
3.1资产重组财务绩效概况 5
3.2偿债能力分析 6
3.2.1流动比率 6
3.2.2速动比率 7
3.2.3现金比率 7
3.2.4到期债务本息偿付比率 7
3.3营运能力分析 7
3.3.1应收账款周转率 7
3.3.2存货周转率 8
3.4获利能力分析 8
3.4.1营业利润率 8
3.4.2股东权益报酬率 8
3.5资产重组未达到目标效果的原因分析 9
3.5.1 特殊制度背景导致重组行为扭曲 9
3.5.2 不规范的关联交易影响重组绩效 9
3.5.3 虚假重组多余实质性重组 9
3.5.4 管理结构不合理 10 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
4.对策 11
4.1完善相应制度并加强政府审核 11
4.2端正重组动机，实施实质性重组 11
4.3加强对 ST 公司关联交易规范 11
4.4完善公司的治理结构 12
5.结论 13
参考文献 14
致 谢 15
1 绪 论
1.1 研究目的
我国经济实力如今在飞速发展，各类企业也在竞争激烈的市场中想要谋求更多的资源，以便更好的适应飞速发展的市场经济。企业资产重组就是通过企业资源重新配置手段来实现企业内部资源的合理运用，同时扩大企业的规模，提高企业市场竞争力的一种手段。
本文就陕西兴化公司的重组绩效问题进行研究分析，探讨其方法，重组的现状以及存在的问题，并提出合理的建议，希望为我国企业的重组提供一定的建议。
1.2 研究意义
本文的现实指导意义有如下几点：
第一，总结陕西兴化公司资产重组的绩效问题，为其改善帮助其他公司进行资产重组提供实证依据，以达到我国市场资源，优化资源配置的目的。
第二，帮助上市公司认清资产重组的主要意义，从实质上出发去改善公司的盈利能力。
第三，帮助政府决策者评估企业企业公司进行资产重组的成本收益，看清资产重组是否是一个值得做的决策。
第四，为监管部门提供一系列的事实根据，使其制定的规范市场行为的措施更为合理、有效。
1.3 文献综述
1.3.1 国外研究现状
在全球发展资产重组的热潮中，国外各类经济学家以及企业研究人员也对资产重组产生的经济效益作出了研究与分析，利用企业资产重组前后的经济状况作出了比对，以此来推断对于企业资产重组所带来的资源分配对企业的发展是否有效。
2012年Geoffrery Meeks 研究了二百多家以合并企业重组的企业，根据其研究发现合并之后的公司其资产并没有提升，同时在今后的五年中其总资产逐步下降。
2014年Mueller将7个国家的公司的并购绩效作了比对。发现无论什么国家在对公司并购重组之后其绩效不增反减。
James和Davide以构建预测模型的形式研究目标企业，得到了在重组成功的前提下，资产重组可以提高企业的利润率的结伦。
Healy.palepu和Rubaek在通过对大多数美国并购案的研究，发现部分并购公司其总资产呈现上升趋势，原因是公司在组织管理中有了明显的改善。
1.3.2 国内研究现状
资产重组是较为广泛的一个概念，在企业经营发展中，进行资产重组的途径有很多种。我国对各个类型的资产重组的企业做出了研究分析。
2012年朱宝宪、王怡凯选取了67家企业作为样本，来进行资产重组的绩效研究，通过对其财务分析，比较了企业资产重组前后6年的财务指标变化。发现了壳资源对资产重组的绩效存在一定影响。
2013年和丽芬、朱学义研究发现资产重组对解决上市公司的财务窘境有促进作用，并且研究中提出其对财务窘境恢复的重要意义。
2013年任婕通过研究看出我国的企业在资产重组过程中因为多种问题的产生，令其绩效与市场反应无法实现预定目标。
2014年张玲、曾志坚分别对ST公司与非ST公司的资产重组事件及其重组绩效进行了研究。发现无论什么公司其绩效并没有太大变化，ST公司虽有短暂上升，但之后呈下降趋势。
2015年盖悦萍对43家企业在 2009—2013 上市公司并购的绩效进行了分析，发现进行并购之后绩效大部分在首年有所提高，但在那之后反而呈下降趋势，但是同行业并购可以产生较大的利润，但是跨行并购经济效果却并不明显。
2014年苏艳丽等运用主成分分析法，对26起重大资产重组事件进行实证研究后发现，在其资产重组后近几年业绩并没有上升趋势。
1.3.3 国内外研究述评
综上所述，国内外学界对“资产重组是否能提高公司绩效”这一问题的讨论至今未得到一致的结论，而资产重组绩效的两大经验研究方法——事件研究法和会计研究法——也具备各自的特点：事件研究法具有高度的前瞻性，能够直接度量投资者的价值创造程度，并且具有较为完整的理论框架，但事件研究法的运用对证券市场发达程度的要求较高。会计研究法的优点是比较不受并购市场操纵的影响，但前瞻性不如事件研究法，而且财务报表的数据容易受到管理当局的操纵，当公司盈余管理现象较严重时，财务指标的真实性就受到了质疑。
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